2。 你身无分文的22岁的侄女其实是一个百万富翁，她应该通过大力投资股票来分散投资。
3。 你的房产经纪人对房地产交易市场非常精通，但这并不意味着她应该去买租用性房产。
4。 你的表兄正用借来的钱在股市赌博，而他自己却全然不知。
困惑了吧？要想理解这里到底要阐述什么观点，想想你所拥有的一切，以及你所欠的一切吧。
买股票
当谈到存储你所拥有的资产时，你首先想到的很可能是储蓄账户、个人持有的股票和债券、共同基金及房产。但不要仅限于此，你也可以再加上社保金和养老金。当你和你的配偶死去，你们的社保金和养老金可能会变得毫无价值。但是当你们还在世时，这两项资产就像你持有的大量债券，不断地为你带来丰厚的定期收入。每月带来固定收入的养老金和普通的固定利率债券很相似，每年带来的收益都差不多。此外，社保金就其当前的形式而言，很像一只大规模的通货膨胀指数基金，其收益是与通货膨胀挂钩的。
我们再来谈谈那些退休教师，他们因长期为当地社区的学校服务而享受退休金。如果他们的退休金能够维持其所有基本生活所需，那他们就不需要从其投资组合中提取这类开支，这样，他们就可以更自由地增加对股票的投资。股票带来的定期收益比不上债券，并且蕴涵的风险也相对较高，但它能带来潜在的、丰厚的长期回报。
事实上，较大规模的股票投资能够使退休教师那类似于债券的养老金多样化，并且可以改善他们退休后的生活。理由是：如果他们的养老金是固定的，那他们每月收入的购买力会随着不断上升的通货膨胀水平而逐渐减小。在退休后的晚年时期，他们的养老金很可能不够应对日常开支。但是，如果他们未雨绸缪，从投资组合中分一部分资金配置于股票，然后放手不管、任其涨跌，长期累积起来的丰足收益可能足够维持他们晚年的日常生活。
相比之下，比邻而居的退休律师没有享受到养老金，他们不得不靠其积蓄和社保金等来支付生活开销。为确保拥有稳定可靠的收益，他们可能会保持相当金额的标准退休投资组合，例如，将一半积蓄投资于债券，另一半则投资于股票。而在工作期间，律师们用积蓄进行的投资要激进得多，其中大部分投到了股票市场，剩下的小部分投资于债券。在这段时间里，他们当然不需要从这些投资组合中获得很高的收益，因为他们有源源不断的收入。
我们将这些定期的工资收入视为人力资本的回报—这可能是最容易被忽视的资产。这就是为什么你身无分文的22岁的侄女可以把自己看成是百万富翁。她就像一只能在未来40年不断带来收益的债券，其价值可能轻松超过100万美元。当你的侄女考虑如何拿她的积蓄投资时，她并不需要从投资中马上获益。相反，她需要的是长期增长，以便在将来某天能有足够的积蓄维持退休生活。由此看来，你侄女应该大力投资股票，这也是分散她的巨额“债券”投资的需要。但当她临近退休时，她拥有的人力资本将逐渐消逝，她很可能会效仿我们前面提到的退休律师，削减股票投资，并增加债券投资。请看表1–1。
思考你的薪水（2）
表1–1？你的资产负债表
当你想知道自己的价值时，请考虑如下几项资产和负债：
资产 负债
人力资本 退休生活费
房产 子女上大学的费用
股票 其他支出
债券 抵押贷款
银行存款 助学贷款
养老金 信用卡透支
社保金 汽车贷款
并不是所有人的收入都能被看成是一只债券。如果你是靠业务提成拿工资的销售人员，或者受雇于一家处于财务困境的公司，再或者是个跑龙套的演员或一个由于奖金不可预测致使年薪不稳定的职业经理人，那么你的收入就不太像债券了。因此，你想将更多的积蓄投放在债券、定期存款、货币市场基金，或者其他较为保守的投资品种上。如此一来，即使收入比预期更差，你也能方便快捷地将手中资产出售变现。
假设你对自己稳定的工作信心十足，并且相信它足以维持你的日常生活开支，因此你想将适量的积蓄投资在更具风险的产品上。即便是这样，你也应该谨慎衡量你所承受的风险属于何种类型。举个例子，你的房产经纪人可能想购买租用性房产，因为她十分精通房地产市场，并断定这能给她带来一笔不错的收益。同理，硅谷的员工更倾向于投资那些有所耳闻、异常火暴的高科技公司，石油公司的雇员可能会购买能源股，而且，几乎所有人都考虑过投资其雇主公司的股票。当然，有些雇员的股票是公司奖励的，但其他大多数是自己的选择。或许，购买我们熟悉的股票能使人倍感安慰。
但在这些例子当中，人们的选择可能并不明智。假如房地产市场崩溃、科技股热潮消退、石油价格大跌，或者我们的雇主公司陷入财务危机，那又该怎么办呢？以上每种情况下，我们都可能面临潜在的双重危机—同时丢掉工作和积蓄。
与杠杆一起生活
以上事例让你对资产的概念有了一个全新的、扩展性的理解，而进行负债分析也应采取同样的方式。你的负债不仅仅是住房抵押贷款、助学贷款、信用卡透支和汽车贷款，它还包括你实现各种目标的成本，例如购买另一辆汽车，或者供子女上大学。
或许更重要的是，你的退休生活也要花钱，这也是你必须在近40年的工作时间内进行储蓄和投资的关键原因。我不喜欢由于精打细算而减少生活的幸福感。但从纯经济角度看，我们工作的年月是积累金融资本的时期，以防我们在将来不能通过人力资本获得收入时无法维持生活。你侄女的创收能力可能价值100万美元以上，但那也差不多，因为当她寻求积累价值为7位数的退休投资组合时，她那价值7位数的人力资本就派上用场了。
从更广的视角分析你的财务状况，能给你带来惊喜—一些能改善你财务状况的方法。还记得我们之前提到的那位用借款炒股，而自己全然不知这是赌博的表兄吗？我们每个人都有一个“心理账户”①，那就是将抵押贷款与房产关联，将汽车贷款与汽车关联。但当我们背负这些债务时，它们会使我们的总体财富杠杆化。假设你的表兄拥有价值30万美元的房产、15万美元的股票型基金，以及5万美元的债券和其他保守型投资产品。同时，他的负债包括万美元的抵押贷款、2万美元的汽车贷款和5 000美元的信用卡透支。他看起来拥有总计50万美元的房产和其他投资，但其中一半是通过举债购买的，因此他的净资产只有25万美元。
这种杠杆能使我们拥有超出当前支付能力的更多东西。当投资获得的回报率超过我们贷款的利率时，杠杆对我们颇有益处。但在事情变糟时，杠杆反过来也会使财务状况更糟，迅速加大我们的损失。如果你表兄持有的债券一直维持在5万美元，但他的房产价值跌落到24万美元，股票贬值到11万美元，那他的总资产则由50万美元降到40万美元，贬值20％。这看起来让人瞠目结舌，但真正惊人的是其净资产锐减40％，由25万美元减少到15万美元。
即使没有市场的下挫，杠杆也令人不安。你表兄的债券可能赚取5％的收益，但同时他可能要为信用卡透支支付14％的利息。可以推断：你的那位表兄可能会将他的部分债券变现，获得5 000美元用于偿还信用卡债务。这样，他可以通过降低债务减少风险，并且还可以节约一笔钱。
确实，债券和贷款的关系就像镜子成像原理。一个让你获得收益，另一个需要你付出利息。你甚至可以将贷款当做收益为负的债券。你的表兄可能认为自己是一个保守型投资者，因为他持有5万美元的债券。但由于他负担有25万美元的债务，其净债券价值为负的20万美元，因此他每月需要支付的利息远远超过他赚取的收益，入不敷出。
这并不意味着你的表兄承担着过高的风险。毕竟，倘若他有薪水入账，维持债务可能就不成问题。当你的表兄临近退休，并考虑在其投资组合中配置更多的债券时，他应该同时考虑偿清债务。那样的话，在他退休后不再有薪水时，他赚取的收益将会比支付的利息多。
生存智慧
★ 如果你离退休和需要社保金的时间还比较远，并且有稳定的薪水，你可以考虑投资股票，以使得这种类似债券的收入更多样化。
★ 不要过多投资于你所在的行业领域，以免面临双重风险。
★ 贷款能使你拥有超出目前支付能力的更多东西—但当市场逆转时，它将加速你的损失。
艰难的理财抉择（1）
任何事情都需要权衡。
如果我们选择租用豪华而昂贵的汽车，那夏季度假的日子将会减少；如果我们选择夏日度假时尽情挥霍，那我们不会有什么储蓄；如果我们决定为退休生活和子女大学费用而疯狂存钱，那我们就买不起大房子。
这些选择合情合理，且都不赖。它们确实是必要的选择，尽管我们常常可能忽视它们。然而，我们经常随意地在此处花费、在彼处积蓄，从不去考虑这会对我们的理财生活的其他方面有什么影响。在上一章中，我们全面分析了个人的资产和负债，现在我们也用同样的方法对个人的消费和储蓄进行分析。
支配收入
当我们考虑如何支配收入时，我们需要做3项基本的选择。首先，我们要衡量是购买这件商品，还是其他商品；其次，我们需要确定是在当前消费，还是为将来储蓄；最后，如果决定为将来储蓄，我们需确定为什么目标而储蓄。
看起来我们似乎喜欢充满可能性的世界，但事实并非如此。我们很大一部分收入通常已被那些所谓的人生大事预先支配，如住房抵押贷款，或付房租、买车、纳税、医疗保健和食物上的支出。一旦收入被这些支出吞噬，我们可支配的收入就所剩无几了。当然，我们可以通过房产抵押、信用卡透支或其他融资方式，在短期内过着超出我们能力范围的生活，但那不能持久。长期来看，我们始终被我们的收入所限制，因此在消费时谨慎考虑显得非常重要，我们不能随意花费来之不易的钱。
我们在花钱时，需要学会精打细算。实践中有林林总总的理财之道，包括最大限度地增加雇员401（k）退休储蓄计划、全额投资于个人退休账户①、为孩子投资于529大学储蓄计划、购买房子、保持相当于6个月生活支出的紧急储备，或者为自己投一大堆保险，包括工伤险、健康险、寿险、长期医疗险、房屋险、汽车险以及伞式责任险②。
惊讶吧？很显然，我们大部分人是不可能支付所有这些的，所以需要确定什么是必不可少的，什么仅仅是可取的。大多数人有4个基本目标：买一套房子，供子女上大学，为自己的退休进行储备，并且确保在金融危机来袭时能安然无恙。
最后一个目标通常也是最容易被忽略的一项。全面撒网可能会令人高枕无忧，但费用也不菲。我们经常通过提高保单的免赔额①或减少它们的赔付额，来削减保险费用。我们也可以减少紧