证劵基础小说阅读-第3节-其他-998读书网

关联方的界定①一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响；②两方或多方同受一方控制、共同控制或重大影响。

我国上市公司的关联交易具有形式繁多、关系错综复杂、市场透明度较低的特点。

1。常见的关联交易主要有以下几种

（1）关联购销。

主要集中在资本密集型行业和市场集中度较高的行业。此类关联交易在众多上市公司中或多或少地存在，交易量在各类交易中居于首位。

（2）资产租赁。

（3）担保。

（4）托管经营、承包经营等管理方面的合同。

（5）关联方共同投资。

（二）关联交易对公司的影响

关联交易属于中性交易，它既不属于单纯的市场行为，也不属于内幕交易的范畴。其主要作用是降低交易成本，促进生产经营渠道的畅通，提供扩张所需的优质资产，有利于利润的最大化等。

在分析关联交易时，要注意关联交易可能给上市公司带来的隐患，如资金占用、信用担保、关联购销等。

三、会计和税收政策的变化

（一）会计政策的变化及其对公司的影响

（二）税收政策的变化及其对公司的影响

证券从业考试《基础知识》基础精讲十七
第二节　金融远期、期货与互换

一、现货交易、远期交易、期货交易

（一）现货交易：“一手钱一手货”

（二）远期交易

（三）期货交易

二、金融远期合约与远期合约市场：

金融远期合约是最基础的金融衍生产品。是交易双方在场外市场上经过协商，按约定的价格（称为远期价格）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标底的金融资产（或金融变量的合约）

（一）股权类资产的远期合约

（二）债权类资产的远期合约

（三）远期利率协议

（四）远期汇率协议

三、金融期货合约与金融期货市场

（一）金融期货的定义和特征

1、金融期货定义：首先了解期货交易：交易双方在集中性的市场以公开竞价方式进行的期货合约的交易　；期货合约：由期货交易所涉及的一种对指定的商品的种类、规格、数量、交收时间和交收地点都作出统一规定的标准化协议书；以各种金融商品（外汇、债券、股票价格指数）为标的物的期货交易方式。

2、金融期货的基本特征

（1）交易对象不同：现货交易的是有具体形态的金融商品，是代表一定所有权或债权的金融商品；而期货交易的对象是金融期货合约

（2）交易的目的不同：现货交易是为了获得价值或收益权，为了筹集资金或寻找投资机会；而期货交易是为了套期保值，为不愿意承担价格风险的生产经营者提供稳定成本、保住利润的条件。

（3）交易价格的含义不同：　金融现货交易价格是通过公开竞价、某一时点上的均衡价格，金融期货交易虽然是在交易过程中形成，但是它是对未来价格的预期

（4）交易方式不同。金融工具的现货交易要求在成交后几个工作日内完成资金与金融工具的全额交割，成熟的市场也会实行保证金制度，但所涉及资金或证券的缺口由经纪商借给交易者，要收取相应利息。期货交易则实行保证金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的时候拥有或借入全部的资金或基础金融工具。

（5）结算方式不同：现货交易转让；对冲结算

3、金融期货与普通远期交易之间的区别：

（1）交易场所和交易组织形式不同

（2）交易的监管制度不同

（3）金融期货交易是标准化交易

（4）保证金制度和每日结算制度导致违约风险

（二）金融期货的主要交易制度

1、集中交易制度

2、标准化期货合约和对冲机制

3、保证金及其杠杆作用

4、结算所和无负债结算制度

5、限仓制度

6、大户报告制度

（三）金融期货的种类：

1、外汇期货

外汇期货产生的背景：为防范外汇汇率风险而产生（外汇市场汇率的不确定性）（　1970　年代初）

外汇汇率风险的种类：

商业性外汇风险是在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性；

金融性外汇风险包括债权债务风险（国际借贷中因汇率变动）和储备风险（外汇储备的汇率风险）

2、利率期货

其基础资产是一定数量的与利率有关的某种金融工具，主要是各类股定收益的金融工具，主要是为了规避利率风险而产生的。

（1）　债券期货：以国债期货为主的债券期货市各主要交易所最重要的利率期货品种。

（2）　主要参考利率期货：libor、hibor

（3）　股权类期货

①股指期货　：最早产生于　1982　年美国堪萨斯农产品交易所的股值期货交易　，以股票价格指数为标的物和交易对象进行交易，采用现金结算的方式，合约的价值以股票价格指数值乘以一个固定的金额来计算　；出现的股指期货情况：　CME　推出的标准普尔　500　种股票价格综合指数期货、　NSE　推出的综合指数期货，堪萨斯农产品交易所推出的价值线综合指数期货；　1983　年悉尼期货交易所推出股值期货；　1984　年伦敦国际金融期货交易所推出的金融时报　100　种股值期货；香港恒生价格指数期货

②单只股票期货：以单只股票作为基础工具的期货，买卖双方约定，以约定的价格在合约到期日买卖规定数量的股票。

③股票组合期货：

（四）金融期货的功能

1、套期保值功能　：是通过在现货市场于期货市场同时作出相反的交易方式　。

（1）套期保值的基本原理

（2）套期保值的基本作法

2、价格发现功能　：在公开股票高效竞争的环境种通过集中竞价形成期货价格的功能期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，因为将众多影响供求关系的因素集中在交易场内，通过公开竞价集中形成一个统一的交易价格

3、投机功能

4、套利功能　

证券从业考试《基础知识》基础精讲十八
第三节　金融期权与期权类金融衍生产品

一、金融期权的定义和特征

（一）金融期权的定义：以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式　。期权交易是买入者在向卖出者支付一定的期权费后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约权力，核心是一种权力，是否履行由买入者根据收益大小衡量

期权交易是一种单方面的有偿让渡。期权的买方通过支付期权费拥有这种权力，但不承担必须买进或卖出的义务；而期权的卖方在收取了期权费后，必须按合约履行承诺

（二）金融期权的特征：最主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换

（三）金融期货与金融期权的区别：

1、基础资产不同。

2、交易者权利与义务的对称性不同。

3、履约保证不同。

4、现金流转不同

5、盈亏特点不同。

6、套期保值的作用和效果不同。

二、金融期权的分类

（一）选择权的性质：买入期权　…　看涨期权，卖出期权　…　看跌期权

（二）履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权

（三）按照金融期权基础资产性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权　。

三、金融期权的功能：套期保值和价格发现

四、金融期权的理论价格及其影响

（一）金融期权的内在价值

履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。　内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。　协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。

依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权

以　Evt　表示内在价值，　s　表示市场价格，　x　表示协议价格，　m　交易单位，则

看涨期权的内在价值为：若　S》X　，则　Evt=　（　s…　x）。m　，否则为　0　。

看跌期权的内在价值为：若　S

（二）金融期权的时间价值

外在价值，期权买方购买期权实际上支付的价格超过内在价值的部分价值　，期权买方之所以愿意支付较高的额外费用，是希望标的物随着时间的推移和市场价格的变动，导致内在价值增加

间接计算：用实际价格减去内在价值

（三）影响金融期权价格的因素

1、协定价格与市场价格：价格关系决定了期权的内在价值和时间价值。　价格差距越大，则时间价值越小

2、权利期间，即期权剩余的有效时间，期权成交日到期权到期日的时间。期权期间越长，期权价格越高

3、利率。短期利率变动影响期权价格。关系复杂

4、基础资产的价格波动性。

5、基础资产的收益。标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。

五、权证（新）

定义：基础证券发行人或其以外的第三人（以下简称“发行人”）发行的，约定持有人在规定其间内或特定日期内，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

（一）权证的分类：

1、按基础资产分类：股权、债券以及其它类权证

2、按基础资产的来源：认股权证、备兑权证

3、按持有人权利划分：认购权证、认沽权证

4、按行权的时间分类：美式权证、欧时权证、百慕大式权证

5、按全权证的内在价值分类：平价权证、价内权证和价外权证

证券从业考试《基础知识》基础精讲十九
第四节　其他衍生工具简介

一、存托凭证

（一）存托凭证定义

定义：一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券　…　股票或者债权　…　的可转让凭证

存托凭证涉及三个关键机构：存券银行、托管银行以及存券信托公司

形式：　ADR…GDR…IDR　，其中，　ADR　和　GDR　在法律、操作和管理上相同，区别在于营销方向；而　GDR　是一种或多种非美国货币计价，且以不记名方式发行

（二）美国存托凭证的有关业务机构

1、存券银行

首先，作为　ADR的发行人，在　ADR　的基础证券发行国安排托管银行。在基础证券解入托管帐户后向投资者发出　ADR　；　ADR　被取消后，指令托管银行把基础证券重新投入当地市场。

其次，在ADR交易过程中，　ADR　的注册和过户、安排存券信托公司保管和清算、通知托管银行变更、派发红利利息、代理行使权利

第三，存券银行为　ADR　持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务

2、托管银行　：托管银行是存券银行在基础证券发行国安排的银行，通常是存券银行在当地的分行、附属银行或者代理银行

职责：负责保管　ADR　所代表的基础证券；根据存券银行的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回　ADR　发行国；向存券银行提供当地市场信息

3、中央存托公司：是美国的证券中央保管和清算机构，负责　ADR　的保管和清算

（三）美国存托凭证的种类

1、无担保的　ADR　：由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行不参与，存券协议只规定存券银行与　ADR　持有者之间的权利义务关系。目前不存在

2、有担保�

《证劵基础》

下载本书

证劵基础- 第3节