货膨胀和信贷膨胀，这种活跃也不会发展到这样的程度。在这一点上，英国
的情形与法国的大不一样。使钞票与黄金割断关系之后，英国政府努力保持
① 卡沃咖啡馆是1729 年创办的，发起人都是当代作家，成为文人名士聚会之地。以后两度改组。1805 年
重建，称为“现代卡沃”。——译者
健全的财政制度，以此避免滥发纸币，总之，这种努力是成功了，这无疑的
是由于增加了税收，因为，从1804 年至1811 年，税收几乎总是弥补了开支
的一半以上；而且还由于资本充足，由于政府按期还本和干预交易所的活动
而努力维持统一公债的信誉，所以政府总是能够设法获得长期或短期的借
款。尽管这样，政府还迫使英格兰银行手头保持巨额的财政部证券，从1808
年开始是四千多万英镑，结果纸币发行量得以增加。人们不知道增加的实际
数字，但是，从1805 年的一千七百万已增加到1811 年的二千三百五十万。
那一年，一个调查委员会证明，最近发行了二百万英镑钞票。另外，现在地
方银行已增加到八百家，可能已发行了四百万至五百万的纸币。最后，银行
经营的方法大有改进：四十六家银行参加了银行间的票据交换结算，资金的
流通得以加快。物价也在继续高涨：与1790 年相比，1809 年的指数是176。
它是逐步增加的，由于工资的提高总是落后于物价的上涨，而货币的大量供
应减低了利息，所以，毫无疑问，通货膨胀可能有助于鼓舞创办企业的精神。
然而，当代一部分评论家确信，私人银行——如果不是英格兰银行——提供
了过多的信贷，我们对这一点是可以相信的。最后，为了招徕顾客，商人自
己也同意延长付款期限——十二至十五个月，在拉丁美洲以及地中海东部沿
岸诸国，还不要充分的抵押品。
在大陆上，大多数的国家也发行了纸币；由于大陆各国经济还是落后的，
所以生产并没有受到刺激。相反地，拿破仑断然地取消了纸币；但他还是千
方百计地设法增加金币的储备，战争使他获得了大量赔款，其中大部分被运
回帝国；因此，在那里资金流通也同样地增加了。然而，可以肯定的是，在
帝国里信贷膨胀了，尤其是通过一些不健全的手续，象在执政府时期那样。
银行还是不多，外省银行尤其很少，商人、工业家以及投机商都通过抵押他
们的不动产或者通过金融汇票，而继续获得信贷；尽管法兰西银行进行了改
革，但还不能肯定它不继续接受通融汇票，因为有人证明马丹的儿子，一个
日内瓦人，他是法兰西银行查帐员之一，却在1811 年由于经营投机事业以及
被认为是牵涉到一宗走私案件而破产了。
因此，没有1810 年的各项敕令，危机也必然会爆发的。事实上，至少在
英国，危机是发生在这些敕令之前。在英国尽管经济比以往更活跃，但是由
于货币虚弱，所以从1809 年起，经济就开始显得萎糜不振。自1806 年以来，
金银的价格并没有提高，但英格兰银行的现金储备，从1808 年的六百多万
镑，一下子降到四百万镑，在上一年，一英镑在巴黎还值二十三法郎，在汉
堡还值三十五先令，这一年突然下降到二十法郎和二十八先令。从1809 年8
月开始，李嘉图就发出了警报，并开始了一场在货币学说史上一直很著名的
争论：他把危机归罪于通货膨胀，并把责任推给英格兰银行；赫斯金森出来
为英格兰银行辩护；1810 年2 月，英国众议院任命了一个调查委员会，该委
员会在1811 年发表的报告支持李嘉图；这个争论直到今天还没有结束。贵金
属的溢价必然要引起一定程度的贮藏；但是，资本并没移往国外，因为政府
能轻易地借款，此外，资本又能逃到哪里去呢？所以，兑换率的下降以及黄
金从市面消失的原因在于国家对外的支付，而不在于通货膨胀。对外支付由
于伊比利亚半岛的战争，由于给予葡萄牙人、西班牙人和奥地利补助金，最
后，还由于购买粮食——在1809 年就增加了大约六百万镑，而大大地增加
了；简而言之，从1805 年至1807 年，英国在大陆上平均每年支付了约三百
万镑左右；在1808 年，总数超过了六百五十万镑，在1809 年，超过了九百
万镑，在1810 年，超过了一千四百万镑。还应该指出，英国在世界其他地方
也要付款来维持其驻军、船舶和机构，以及支付外国人在英国投资的利息：
这后一项，仅荷兰就从伦敦拿走了三千二百万盾。最后，贸易收支的逆差在
1809 年是一千五百五十万英镑，在1810 年是八百九十万英镑，在1811 年达
到一千一百一十万英镑。
即使收支平衡，毫无疑问，内阁还是不得不把硬币送到大陆上去，而且
数量很大：其中一部分是由英格兰银行提供的。最重要的原因是由于财政部
的玩忽职守或者无能。据内森·罗思柴尔德说，有一天，在知道东印度公司
力图售出大量银币后，他赶快买了下来又马上转卖给未能找到银币的财政部
主计长；接着他又负责将此款送给威灵顿，为此，他把款先送到法国，在那
里买了到西西里、马耳他、甚至到西班牙支取的汇票。然而，英国政府的收
支总不能正常地得到平衡，因为战争、封锁、开辟遥远的新市场给贸易造成
的种种条件，使得外国的付款既迟缓而又不正规，而政府若拖延偿付国内债
务势必造成损失；鉴于同样原因，票据换兑常常不可能实现：例如，政府不
能够用在德意志支取的票据来供应威灵顿的需要。因此，垫款和运送贵金属
是不可避免的。受到影响的不仅仅是汇兑率，因为不可能为这些汇划提供确
切可靠的保证；在1812 年4 月底，威灵顿发现自己缺少五百万比塞塔。拿破
仑对英国出口的打击，也给英国制造了一些军事上的困难。
如果李嘉图的主张占优势的话，皇帝的成功就可能更大，因为李嘉图的
结论是恢复金本位。如果是那样，英格兰银行就再也不能垫付硬币，英国政
府就难于维持驻扎在半岛上的威灵顿的军队。此外，还可能产生通货紧缩的
危机，从而限制生产活动，并使资本市场紧缩；财政部也会难于筹款。在这
种情况下，怎样能为战争筹款呢？很奇怪的是，英格兰银行的反对者们竟丝
毫没有觉察到这些后果。在学理的论证下面，无疑的隐藏着私人利益：因为
金本位的恢复就阻止英格兰银行去维持统一公债，卖空的投机商就会得胜。
同样可能的是，支持李嘉图的人并不缺乏卓识远见，他们明确地认识到，他
的论点会导致与法国媾和。政府却痛斥这一危险的步骤。首相帕西瓦尔写道：
“我不得不把所建议的措施视同议会正式的宣言，它要表明我们不论在哪一
种和平条件下都必须屈服，而不愿继续作战。”因此，恢复金本位的建议在
1811 年5 月10 日便被议会否决了。贬值持续下去；1811 年，储备金降到三
百万；黄金的溢价现在达到四分之一；法郎价值超过英镑的百分之三十九，
汉堡先令超过百分之四十四。在国内，靠收租息过日子的人闹起来了，金勋
爵向其佃户要求相当于钞票价值损失的额外加息。结果，议会只得决定钞票
应成为具有票面价值的合法货币：于是英国在无准备金的条件下，实行强迫
规定纸币牌价的制度，这种情况总是给靠固定收入的人带来一定的损失。
在1810 年上半年期间，货币危机有如封锁一样，并没有引起工商业者的
不安。相反地，英镑的跌价有利于出口。但是，在耗尽他们的贷款或者把他
们的流动资金完全变为固定资本后，国外付款的不足终于使他们陷入了困
境。人们主要是归罪于拉丁美洲。1810 年8 月初，曼彻斯特的五家商行负债
二百万而破产了，从此掀起了破产的旋风。受到这些破产打击的各银行中止
了信贷，从而引起了更多的破产，或者迫使制造商放慢生产速度，继而停止
生产。物价暴跌：1811 年的指数是158 而1810 年则是176；殖民地物品跌价
一半；咖啡跌价将近三分之二。拿破仑再也不能选择一个更好的时机来加强
大陆封锁了；他的种种严厉措施，波罗的海的扣押英船以及由此而引起的英
国出口的惊人的减少，都使危机加重并持续更久。1811 年这一年的突出特征
是工业一蹶不振，主要标志是生产速度放慢、制造品价格下跌和普遍失业。
英国全部工业生产的指数是六十四，而在1810 年是七十四点八。在生产出口
品的大工业中，产量下降无疑地是更为显著：1811 年的产量只有1809 至1810
年的百分之二十五左右。当时有些工业家在指望各项枢密院令即将撤销，美
国市场即可重新开放，因而为了美国市场而继续生产，如果不是这样的话，
产量就会更大幅度下降，造成的失业现象就会更加严重。在1812 年，直到6
月23 日撤销枢密院令之前，萧条现象继续存在。撤销后各出口工业立即调出
全部库存，准备尽快运往美国：无可置疑这有助于恢复生产，然而好景不长。
美国宣战的消息传来后，又使工业萎缩不振，直到英国得知俄国遭到拿破仑
攻入的不幸消息后才又得恢复①。就1812 年全年而论，英国全部工业生产的
指数只恢复到比1811 年稍为高一点： 1811 年是六十四， 1812 年只是六十
五点三。如果说，由于大陆封锁和麦迪逊的政策加在一起就使英国工业陷于
瘫痪，这无疑是过甚其词，但英国工业受到了严重打击，这是可以肯定的。
社会的反响是激烈的。1811 年5 月，纺织厂每星期只开工三天；在波尔
顿，每周的工资降到五先令，三分之二的织布机停了下来。既然长期以来工
人把他们的苦难归咎于采用机器，所以机器就成了他们攻击的对象；3 月，
诺丁汉地区开始发生骚乱，到11 月就变得极其严重了；1812 年，骚乱蔓延
到约克郡，德尔比郡以及累斯特郡等地。兰开夏和柴郡也爆发了起义。在这
些地区，市场上的骚乱与破坏机器混杂在一起，因为面包价格仍然昂贵。自
从十七世纪以来，英国还没有发生过象1812 年这样持续最久，蔓延最广的极
其严重的骚乱；某些地区曾经有几个星期实际上落在造反者的手里。英国政
府不得不出动正规军队一万二千人来镇压这些骚乱。1812 年的事件无情地暴
露出英国经济和社会结构的缺陷（即使不说是罪恶的话），暴露出英国地方
政府陈腐过时的管理制度的无能。
拿破仑出卖粮食所造成的错误明显地呈现在这一点上；谁也不能说，如
果再加上饥荒，使这次危机更为严重的话，将会发生什么情况。尽管危机严
重，它还没有使英国惊惶失措；贵族和资产阶级虽然感到不安，却都能保持
沉着镇定。财政也顶住了这场风暴，尽管支出增加，从1810 年的一亿二千八
百万镑增加到1812 年的一亿四千七百万镑，而收入却稍有减少，其中海关收
入因价格降低在1811 年和1812 年减少了二百万。政府在1809 年曾举债二千
二百五十万镑；1810 年，减少了一百万；但是在1811 年，又借到二千三百
五十万，在1812 年达到约�