购方常引用舒比特的话来为自己开脱，认为他们的收购行为
及所获得的利润是净化资本主义制度的行为。
盖贝尔茨（John Kenneth Galbraith）和自由观点（Liberal
View）。盖贝尔茨（Galbraith）这位哈佛的经济学家，在理论
上虽无大的建树，但却以善做振奋人心的演讲和推销自己的
专著在经济界大有其名。1951 年，盖贝尔茨为工会写了本大
作，名为《美国资本主义：控制权力的概念》（“American
Capitalism：The Concept of Countervailing Power”）在
《富裕社会》（“The Affluent Society”）（1958）一书中，
为了服务公众的利益，他呼呈国家经济降低对生产的过份依
赖。而在另一本《新工业国》 （“The New Industrial State”）
（1967）中，他评论说美国应逐渐向社会主义过渡。无论是哪
一种观点。他都采取非常坚定的立场，不断地推出一本又一
本的专著。
亚瑟·奥肯和奥肯定律（Arthur Okun and Okun' s Law）。
亚瑟·奥肯和菲利普斯一样，都致力于研究经济增长和失业
问题。奥肯供职于耶鲁大学，则肯尼迪和约翰逊时期美国总
统经济顾问委员会中最具影响力的经济学家之一。他发现，
较高的经济增长率伴随着较低的失业率。对以往的数据分析
也表明，实际 GNP 每增长 2。2％，失业率下降 1％。这一拇指定
律被 60 年代华盛顿政府广泛地用来解释其刺激经济发展政策
的合理性。亚瑟·拉法（Arthur Laffer）与 80 年代供给经济学派
（Arthur Laffer and the Supply…Side Economists of the
1980' s）。亚瑟·拉法是 80 年代最著名的供给经济学派的学
者之一。供给学派认为削减税收对刺激经济增长起着关键作
用。政府的鼓励性税收政策及削减开支政策引起的储蓄增加，
是促进经济发展的关键因素。个人和公司留存的收入越多，
他们越愿用于增加储蓄或投资新项目，最终使得经济高效率
地发展。劳动生产率的提高，增加了供给水平，创造着更多
的财富，促进经济更高速地增长。
拉法是在南加州大学 （University of Southern
California）研究、提出了用于解释税率对经济发展的刺激效
应理论。这一理论被人们称之为拉法曲线（Laffer Curve）。
该曲线对里根政府 1981 年决定削减税率起了关键作用。他的
理论是，税收总额与税率二者关系密切。拉法曲线表明：税
收总额随税率增加而增加，但当超过某一点时，再提高税率
则会减少税收总额。高税率造成大家用欺骗的办法逃税，高
税率阻碍人们工作的积极性。如果税率太高，减少之则能鼓
励人们多劳多得。这样，尽管国家征收每一美元应纳税收入
的边际税收减少了，但最终仍会使税收总量增加。拉法理论
的问题是过于抽象。从理论上讲，是应存在一个最佳税率，
但无人知道这一最佳税率究竟是多少。
拉法曲线
里根时代，供给经济学派其他的代表人物还有：George
Gilder （《富与贫》（Wealth and Poverty））（1981）和Jude
Wanniski（《世界运转方式》（The Way the World Works）
（1978）。国际宏观经济学
更广义地讲，涉及国际竞争大市场的宏观经济学是商学
院里 MBA 们最喜欢的一门课。随着全球经济的一体化，国际
经济学成了 MBA 主修课程中最重要的一部分。为显得更国际
化些，美国前几所名校在招收新生时还特别注意每班混招一
定比例的外国学生。
国家相对优势
1917 年，David Ricardo 在他所著《政策、经济和税收
原则（Principles of Policy； Economy and Taxation）一书
中勾画出了比较优势（parative advantage）原则，即一
国的比较优势在于该国能以低于其贸易伙伴的成本提供某种
产品。由于土地、人工或良好气候环境的优势，从理论上说，
各国应最大限度地生产各自效率最高的产品。即使某一国家
也能以相对于别国的绝对低的成本生产出其它产品来，该国
仍应集中精力最大限度地生产效率最高的产品。虽然在葡萄
牙羊毛和葡萄酒的成本绝对地低，但 Ricardo 提议葡萄牙出
口葡萄酒给英国，而从英国进口羊毛。这个建议的合理性在
于葡萄牙总的生产能力是有限的，而生产葡萄的效率比生产
羊毛高。因此，葡国的生产能力最好都用来生产葡萄酒，而
从英国进口羊毛。
在美—日贸易关系中，美国应充分利用其生产食品成本
低的优势。美国有大量优良的可耕地、机械设备、化肥、技
术经验和人员，美国农场的劳动生产率是日本的 3 倍。另一
方面，日本则擅长制造电器和汽车。从理论上讲，如果世界
上仅有两个国家，美国就应该停止所有电器的生产而将重心
转移到生产食品上来。反过来，日本也就将效率不高的食品
制造业关掉。而实际上，由于考虑各自国家的特殊利益，促
成了国家建立贸易壁垒。这些都阻碍了相对优势的充分发挥。
贸易壁垒中的进口税、进口配额或其它贸易规定都是政府试
图保护国内工业和就业所采取的措施。MBA 商学院历来认为关
税和贸易壁垒是“劣”招，而自由贸易对经济长期的增长更
为有利。
国际收支正如公司通过财务报表记录业务的经营情况一样，国家
按照国际收支（Balance of payments；BOP）会计原则来统计本
国的国际业务交往。国家以 BOP 记录下本国和它国的债权、
债务关系，这和会计中的现金流量表类似。国际收支会计显
示的是一段时间内外汇（Foreign exchange）的变化。外汇是
指可用来进行国际间支付的现金、黄金储备等具有流动性的
资产。
外汇来源 外汇用途
商品出口 商品进口
外国旅游者境内花费 本国居民境外花费
国内运输部门收取 本国居民付给外国
外国人的费用 的费用
特许使用权收入 支付境外特许使用权费用
国外投资收入 支付境外利息、股息
接受外国政府援助款 本国政府援助外国款
私人汇入本国资金 私人汇出境外资金
外债增加 境外资产增加
上面包含的各项来源和用途，是存入外汇明细帐中最常
见的几项。当然，毒品买卖和走私生意是没有统计在内的。
值得注意的是，舆论界通常忽略报道国际收支的总体面
画，而仅仅将焦点集中在商品贸易逆差（Merchandise trade
deficit）上。人们可以轻易地指出诸如 1991 年美国贸易逆
差高达 670 亿美元的事实，舆论界也把它炒得如同末日来临
一般。实际上，记者们忽略了美国在贸易服务业上还有 500
亿美元顺差。这类服务指的是咨询业、工程和高达 100 亿美
元的净投资顺差。综合考虑之后，在全国高达 6 万亿美元的
经济规模中，净贸易赤字其实仅有70亿美元。
一个国家拥有足够的外汇是非常重要的。1992 年黎巴嫩
货币崩溃就是源于中央银行外汇储备不足，承受不了居民的
大量兑换。当外国人去银行兑换美元、马克和日元时，中央
银行用光了全部的外汇，于是，大家只好抛弃手中已无兑换
能力、一钱不值和黎巴嫩镑。
汇率和购买价格平价
汇率（Exchange rate）是指一国的货币换成另一国货币
时的比率。1992年5月，1 美元可以分别买130日元，1。6 马
克或 0。55 英镑。在 80 年代初至中期这段时间内，美元更值钱，美国人到欧洲旅游时发现手中的钱更值了。90 年代初期，
美元较弱，美国人到欧洲旅游就变得更贵了。是什么使一国
的货币较另一国货币更有价值？答案是古老的供求关系。国
际上做外汇的交易员在预测世界货币升浮不定时，都牢记着
以下4种因素：
·买卖用于支付产品和劳务的货币需求
当美国有购买法国葡萄酒的需要时，进口商卖出手中的
美元，购买法国法郎，以用法国货币支付货款。
·有投资吸引力的货币需求
相对较高的美国利率促使外国投资者购买债券。
相对较高的经济增长率促使外国投资者购买美国股票。
·是局动荡时对避风港的需求
战争或动乱之时，投资者寻找购买政治稳定国家的货币。
例如，1991 年海湾战争期间，投资者有认为在不稳定的日子
里，美国比其它国家都稳定一些，所以购买美元。
·相对于其它国家的低通胀
1987年，美国的通胀率是3。6％，而黎巴的通胀率是723％。
这反映了当时黎巴嫩内战混乱。由于黎国货币迅速贬值，黎
投资者很自然地希望持有美元。
购买力平价（Purchasing…power parity； PPP）指是经调
整通货膨胀之后各国货币之间的价值。如果A 国的通胀高于 B
国，则下调A国的货币以补偿每年的价值损失。在黎巴嫩1986
—1987 年内战期间，汇率从 1 美元兑换 38 黎镑变成兑换 496
黎镑。由于通胀损失，黎货币贬值了 86％。正是由于不断的通
胀，造成1992年1美元可兑换1；650黎镑。
对从事国际贸易等相关业务的公司来说，汇率变动对它
们尤为重要。若签订合同之后到结汇时汇率发生了变化，由
于货币汇率变更，原先估算的利润有可能损失殆尽。设想一
个美国农民欲向日本市场出售价值 1 美元的牛肉。按照 1992
年汇率，他应收对方 130 日元，估计有 5％利润。但当他收到
钱时，由于汇率变化，却需要用 150 日元买回同样的 1 美元。
虽然日方仍付给 130 日元，汇率变动却造成了美元购买力损
失 15％。公司和个人则用期货和期权市场来冲抵，即用保值手
段，来避免这种汇率损失。这和金融一章中讲到的内容一致。
国情分析
在预测一个国家未来的发展时，商学院常向 MBA 们讲授分析问题的方法。由于商学院大都倾向于将 MBA 们培养成大
型跨国公司的总栽，所以，必须教会这些未来工业的巨头们
如何估国外的投资机会。
国情分析（Country analysis）是由哈佛商学院最先形成
的。这种分析方法共分 4 个步骤。通过这种方法将所有经济、
社会、政治和地理的已知数据综合在一起，对之做详细的分
析。
1。分析以往业绩
外部衡量：国际收支、汇率
内部衡量：
总体：GNP、通胀、就业
供给：利率、投资、能力
需求：消费、收入分布
社会：人口迁移、人口增长、教育
2。确定国家的战略
目标：自治、劳动生产率、公平
政策：财政、金融、贸易、社会
3。分析国家的内在因素
物质方面：大小、人口、地理环境
政治方面：政府类别、稳定性、腐败程度、领导人
机构：政府部门、商业、劳动力、宗教、农业
意识形态：政府职能、家庭、文化、个人主义
国际：贸易优势、竞争性
4。参考1，2，3，做出预测
参照上面的方法，让我们具体分析一个高负债、政治上
问题缠身的国家。就拿美国来说吧，假设时间回到 1992 年，
你是苏黎士银行的银行家。你正在考虑是否将客户托管的资
金，作为全球投资组合的一部分，投到美国。下面是 MBA 做
决策之前所做的分析。
1。分析美国以往的业绩
外部环境：1990年�