拳击就像市场一样，不是预先安排好的。那些家伙是真的在台上挨揍。他们流血、眼眶浮肿好几天消不掉，脸上的裂伤要好几个星期才能结疤。而真正的冠军拳击手和弱者的差异是，他们会爬回来继续打，而且输的时候仍然表现出他们的拳击技术（是的，是一种技术，不会比交易更野蛮），他们不自乱阵脚，会重新思考策略……但最重要的是，他们会继续做战，愤怒是推动他们的力量。当我年轻的时候，我用喝酒来减轻怒气，一直到我学会如何把愤怒转变成力量为止。现在我会把愤怒集结起来，化成催促我继续向前的动力。
我问那些拳击手，他们怎么能够继续打下去，答案是：“这是我的最爱，也是我真正懂的东西，挨揍只是这种比赛的基本特质。”凡是无法忍受鼻子被揍流血，耳朵被打到肿得像花椰菜那样的人，绝不会成为顶尖高手。我还没见到过哪个冠军脸上不是有许多疤痕的，甚至连阿里也不例外，你近看的话，就会看到不少伤痕。
即使是冠军高手，也像交易员一样会挨揍，这就像高尔夫球赛的标准一样。你能够越快接受这种观点，并且合理疏导隐藏在失败背后的愤怒，就能越快晋升到冠军的地位。
学习如何输钱
哈！我打赌一定认为，你不需要任何帮助就可以学会如何把辛苦交易赚来的钱输掉。我打赌你一定不知道要怎样去输，所以你就输了。
每个人都可以赢……在期货市场中要赢钱，并不需要什么高超的技术，你只需要在正确的地方进、出场就行了。胜利是一种光荣的感觉，因此也是一种你能够妥当控制、掌握、或者以自己的风格来处理情况。世人皆爱胜利，胜利者也受世人拥戴。生活自在……一切可行，晴空万里。
但失败了，那可不同。当你的资金减少了30％、40％，生活变成是一堆垃圾……当减少了80％、90％，日子就更加难受了。我了解，我也曾经沦落到这种地步，而且经常这样。
我在年轻的时候曾经有过一些不愉快的旅行，希望不再遇到这些烦心的事。然而，它们的确给了我一些教训，在此我想要传授给你。
利润很容易自己照顾自己，亏损则不会。 这表示你必须去照顾这些损失。真的，危机管理产业可是比价格剥削产业更有生意机会。能控制损失，就可能会成为赢家。
那么，要怎样控制损失呢？只有一个正确的答案。你准备好了吗？你真的想听吗？你会遵循它吗？（我怀疑你会诚实地回答以上三个问题：“是”）。
答案是要一直使用止损点，一直。
在你继续读下去以前，抓一本字典来查看一直是什么意思，它不表示偶尔。相信我，你偶尔不用止损点的时间，就是亏损把你三振出局的时候。我在年轻时从事交易不设止损点，而且相信自己的财务绝对垮不了，最后导致赤字收场。有好几次我都得开支票给证券公司补缴保证金，这真是惨痛的经验。这一点也不好玩，是一种被证券公司律师追着到处跑的游戏。（啊，60年代……多么辉煌的时代！）
剩下的唯一问题是，一个人应该把止损点放在哪里。这里有两个答案，要把止损点告诉你的经纪商，而不是摆在你的“桌上”，而且永远要这样做；由于止损点是为了控制损失，所以应该根据最常用来限制你风险的基础，设定止损点。我所建议的最佳原则是，除了标准普尔外，止损点应该在500美元到1200美元之间；我在标准普尔所用的止损点是1750美元到2500美元之间。
有时候我会用看起来像是市场的转折点，或是出现相反信号的价位，甚至用当日收盘价做为止损点。一天结束（交易停止的时间点）可能得和绝对金额止损点合并使用。但不管是哪种情况，千万别忘记，你的止损点越接近市价，你被止损出场的机会就越频繁。
只有真正的受虐狂才会设定很近的止损点。没有人晓得最高点、最低点以及转折点会出现在哪里，这就是为什么止损点要给市场一些空间的缘故……只是不要太多。
喂，我也像你一样不喜欢止损点。我很讨厌它们，但我会一直用，一直用。
战胜自我
我知道我将要做的事有多邪恶，但非理性的自我战胜了我的决定。
可能这只是我和美狄亚的想法……但也可能不是。我在心理学所学到的第一课就是，如果我不断地想着一件事（性、金钱、权利、抓到一条大彩虹鳍鱼），我的同仁们可能也有同样的意念或梦想。
不，你别以为我快要变成加州怪物了。但我会是第一个承认，我在交易时经常和内在自我对话的人（可能会有两个内在自我）。有人可能会说它们听到内在自我的声音……我可不是这种人，但这种内在自我的声音，对我的交易决策发生了极大的影响力。所以我花了很多时间去聆听自我的声音，并加以思索。以下就是我从中学习到的：
首先就是，这种自我的庞大力量似乎已经超越我们的判断力。为了确定我还没有发疯（这是指日可待的），我和少数几位我所尊重的交易员讨论，他们也提起这些声音或是他们与内心自我的对话……以及这些力量对我们的决定有多大的影响力。
和这位说出她的经典名言，然后就杀死自己儿女的美狄亚一样，我承认我曾经明确地知道会输，但还是进场交易，而且真的觉得没有办法不去做。在我们这些平凡的交易员心中，确实藏有一股强迫我们去做的力量。
突破之道在于，运用我们内心的力量，控制住这种自我毁灭式的行径。我将告诉你，如果你和我一样受到这种情况的影响，有哪些因应之道。但现在让我们来看看发生了什么事情。
我之所以热衷这个主题的真正原因，是在两星期以前，我原本应该受到国债市场出现的一个买进讯号，但我却没这么做。为什么呢？理由很简单，那些“声音”叫我别买。这段内心对话是这样的，“嘿，拉瑞，你上回交易输了，这次应该小心了……这是相当可怕的东西……在这里停下脚步，等下一个更理性的交易吧……至少等讯号出现，然后出现回档时再进场，或类似的讯号……”同时，另一个声音会说类似这样的话：“你一定要去做你该做的事。”
内心的声音之所以发出截然不同的意见，都是因为想要保护我。换句话说，为求保命的那部分自我，已经抛出一大堆一大堆的恐惧。千真万确的，这个“声音”比第二种声音吵得还要久，还要凶。它整天吵个不停，因而让我错失了一个很好的交易机会。
简而言之，因为恐惧而发出的内在声音会说服你放弃的好交易，多过你会叫自己去做的坏交易。
过去几个星期以来，我一直在专注这个问题，根据我的观察，你是可以接触到这些内在自我的。你能够感觉到、听到哪一个自我是恐惧，哪一个自我是以活命为主，那一个自我就是你一定得去了解的。或许，你是那种不容易受到情绪感染的人，你只要明了，想说服你不要去做某件事的声音，就是保命的“声音”，也就是你要避免去聆听的声音。
对这些自我多加注意的话，你就可以充耳不闻，不接触他们消极的唠叨声。以下就是你本月的习题：当你在进行接下来的10笔交易时，把你在情绪层面所感觉到或听到的声音写下来。不要长篇漫骂，真正地仔细聆听，好让你能分辨出这两种声音。（我时就我的经验告诉你们有两种声音。不过我访问其它交易员当中，有人也说他们脑海里会出现两种相反的意念）。这样的话，你不但能够对抗你的情绪，更可以将他们分类，以便在日后对付他们。
希拉里，高位者的希望及心痛
应《纽约邮报》的邀请，我在上两个星期里非常谨慎地检查了我们第一夫人的期货交易活动。这个帐户真的颇具娱乐效果。由于希拉里的帐户并没有被媒体正确地报导过，所以我想你一定想知道我发现了什么。
希拉里（顺便一提的是，她的帐户是用娘家的姓，罗登，而非克林顿）一开始交易就有好彩头，她的第一笔交易赚了1万元。但看起来特别不寻常的是，那种交易通常都需要8000美元的保证金。但她只开了一张1000美元的支票，而且是在她的第一笔交易证实获利之后才汇进帐户。
假如那个帐户有某种交易型态的话，那就是，获利的部分当天获利了结，输钱的部分继续套牢……真是一种大胆的方式。举例来说，她在1980年2月12日拥有10份多头大麦合约，直到2月21日才出场，那时的保证金是每份1000美元，而希拉里的帐户有391120美元。当媒体把大部分焦点放在她的牛的交易时，我手上的记录显示，她还有很多其他如黄铜、大麦、木材、糖及国债的交易。他付给糖的交易佣金是41美元，其余都是50美元，所以她是付得高了一点，但再看看她到底得到了什么！多半的时间里，她拥有的仓位所需的保证金总额超过了45000美元，然而在她的帐户中却只有1万美元不到。
她和你我一样，的确也有追缴保证金的时候。但和你我不同的是，她从来就不需要去面对这个问题。有一次，1979年的3月13日，她拥有53478美元的仓位净值，但是帐户里只有26000美元左右。她有许多只有一、两张合约的单子确实有获利，但大部分的利润则是来自仓位庞大的当日冲销交易，或是永远不需要补缴保证金的庞大仓位。希拉里另一个让人感到困惑的交易型态如下：在1979年6月初，她持有让人很百思不解的45份牛合约，却只用了3765美元。
希拉里在交易中的另一个特色是，一旦她赚到钱，马上就从帐户里提走。甚至在她1978年10月11日首先亏损1000美元，次日立即赚回6300美元的著名交易上，在还没有进行其它交易之前，她就从帐户中提走了5000美元。我想这是值得我们学习的一课。不管是做多还是做空，它对我们的启示是：“罗登”夫人有一位很能够帮她赚钱的经纪商。
上天眷顾紧张的人
假如钱是靠着紧抱不放而来的，那我们就该学习怎样去抱紧它。
天下没有比商品期货更容易赚钱的了，它太容易了。你只要抓住趋势、紧抱不放，直到价格和云端的投机天使融合在一起之后为止。
你心理一定在想：“说比做简单。”对吧？事后诸葛亮人人会当，但我们仍可从中学到一些东西，这就是本月我要写的主题。
我们目前有几笔相当不错的交易正在进行，做多加拿大元、做空黄铜和棉花。假如这些是长期性的投资，我们的目标就是要一直持有这些仓位，直到它们触底或做头，或是到达主要的支撑或压力为止，这是作战计划，简单之至。
其实不然，要完全按照作战计划进行是很困难的，难怪赢的人会那么少。很少人能够坐着不动，长期紧抱仓位，直到足以获得最大胜利的时候来临为止。
顺便说一句，也是最重要的一句话，千万别忘记时间是创造获利的因素。交易系统的时间区越长，潜在的获利就越大，红杉树成长是需要时间的。庞大的利润也很少一夕生成，这也就是短线交易员注定只能赚小钱的原因，他们把时间区段切割到非常小，以至利润没办法经由时间而“成熟”或“成长”。