款折扣率为０。但供应商一般也不会反对付款稍稍迟一点。近两年内，克拉克森先生由于要支付给霍兹先生的费用和增加营运资金，很少能取得购货的现金折扣。而１９９６年春，当克拉克森先生尽力要将乡村国民银行的贷款控制在４０００００时，公司的商业信用已严重超支了。下表给出了该公司１９９３－１９９５年１２月３１日及１９９６年３月３１日的资产负债状况。
表：１９９３－１９９５年１２月３１日及１９９６年３
月３１日的资产负债表（千美元）
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1993 1994 1995 1996第1季
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现金 43 52 56 53
应收账款净额 306 411 606 583
存货 337 432 587 607
流动资产 686 895 1249 1243
固定资产净值 233 262 388 384
资产总额 919 157 1637 1327
应付银行票据A … 60 390 399
应付霍兹先生票据
——流动部分B … 100 100 100
应付商业票据 … … 127 123
应付账款 213 340 376 364
应付费用 42 45 75 67
短期借款－流动部分C 20 20 20 20
流动负债 275 565 1088 1073
短期借款C 140 120 100 100
应付霍兹先生票据B … 100 0 0
负债总额 415 785 188 173
权益净值 504 372 449 454
负债及权益总额 919 1157 1637 1627
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Ａ· 利息由尚末清偿的贷款的平均余额乘以基准利率加２．５ 后得到 。
Ｂ· 利息等于 尚未清偿的贷款余额乘以 １１％ 。
Ｃ、 利息等于 尚未清偿的贷款余额乘以 １０％ ，短期借款以固定资产做抵押 ，且按每半年 １００００分期支付。
表：木材批发店统计数椐
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利润较低的连锁店 利润较高的连锁店
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销售百分比
．销货成本 76。9％ 75。1％
．经营费用 22。0 20。6
．现金 1。3 1。1
．应收账款 13。7 12。4
．存货 12。0 11。6
．固定资产净值 12。1 9。2
．资产总额 39。1 34。3
资产总额百分比
．流动负偾 52。7％ 29。2％
．长期负债 34。8 14。0
．权益 12。5 54。8
。流动比率 1。31 2。52
。销售利润率 （0。7％） （4。3％）
。资产收益率 （1。8％） （12。2％）
。权益报酬率 （14。3％） （22。1％）
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杰克逊先生与克拉克森先生试着讨论的是一笔不超过７５００００、循环式、有担保的９０天借款。其特定细节还未确定，但杰克逊先生指出：合同中将包括针对这项贷款的一些标准保护条款：例如对公司其他借款的限制；公司营运资金净额必须保持在银行允许的水平；对固定资产追加投资必须先得到银行的同意；克拉克森先生从企业撤资的行为也要受银行限制；等等。贷款利率是在基准利率的基础上加２．５个百分点的浮动利率。杰克逊先生说公司最终支付的利率约为１１％。另外，两人都很清楚：一旦克拉克森先生与西北国民银行签订了借款合同，他与乡村国民银行的关系就将会破裂。
问题：１、通过对克拉克森公司的调查，你认为西北国民银行是否应该向克拉克森公司贷款？
２、试根据案例中提供表格和有关数据分析预测，克拉克森先生是否有必要代款，如果他从西北国民银行贷款，他将面临着怎样的风险？
＃0
模拟试卷（八）
一、选择题。
１、公司投资于流动资产之金额多寡，通是以（ ）为衡量标准。
Ａ、流动资产占公司总营业收入之比率
Ｂ、短期负债与长期负债之比率
Ｃ、流动资产总成本的高低
Ｄ、都不是
２、某公司持有成本高，但缺货成本很低，它应采用以下何种政策（ ）。
Ａ、持有很少现金和有价证券
Ｂ、投资大量存货
Ｃ、放宽信贷
Ｄ、不接受赊销
＃1
３、下面有关流动资产融资决策理想模型论述正确的是（ ）。
Ａ、在一个理想的经济情况下
Ｂ、短期资产一定要用短期负债融资
Ｃ、长期资产以长期负债与股东权益融资
Ｄ、净营运资金永远为零
４、一家成长中的公司其总需求会随时间而不同是因为（ ）。
Ａ、一般成长趋势
Ｂ、季节性变化
Ｃ、无法预测的逐日与逐月变动
Ｄ、营运环境的变化
＃2
５、考虑短期筹资最适金额要考虑（ ）。
Ａ、现金准备
Ｂ、到期日避险
Ｃ、期间结构
Ｄ、现金预算
６、现金管理的基本目标是（ ）。
Ａ、维持公司有效率的运作
Ｂ、尽量减少公司持有现金的数量
Ｃ、保证公司偿债能力
Ｄ、都不是
＃3
７、一般来说，公司持有现金的主要理由是（ ）。
Ａ、减轻债务风险
Ｂ、满足交易动机
Ｃ、营运开支
Ｄ、借款回存
８、短期有价证券常被称为“约当现金”，其中还包括（ ）。
Ａ、未送存支票
Ｂ、国库券
Ｃ、定存单
Ｄ、附购回合约
＃4
９、现金管理的重点在于（ ）。
Ａ、持有成本
Ｂ、缺货成本
Ｃ、机会成本
Ｄ、现金余额
１０、现金支出包括（ ）。
Ａ、薪资
Ｂ、应付帐款
Ｃ、所得税
Ｄ、股利
＃5
二、简答题。
１、长和公司的信贷条件为２／１０，Ｎ／３０。公司每年销货收入为＄１０００００，３５％的客户会提早付款而享有折扣优惠，另外６５％的客户会在３５天付款。试计算长和公司的平均收款期间和平均应收帐款余额。
＃6
三、案例分析：
＃7
＃0
１、Ａ
２、Ａ、Ｄ
３、Ａ、Ｃ、Ｄ
４、Ａ、Ｂ、Ｃ
５、Ａ、Ｂ、Ｃ
６、Ａ、Ｂ
７、Ｂ、Ｄ
８、Ｂ、Ｃ、Ｄ
９、Ｄ
１０、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
＃1
答：平均收款期间ＡＣＰ＝０．３５（１０）＋０．６５（３５）＝２６．２５天
平均应收帐款余额＝１００００００／３６５×２６．２５＝＄７１９１７．８
＃2
本案例描述了克拉克森木材公司的信用及财务状况，该案例向我们提供了信用调查的思路及内容。
从本案例，我们得到以下启示：
１、银行贷款前，需通过各种方法，对借款企业的信用状况或贷款项目风险状况进行调查，评估和分析。
２、信用调查和分析可采用定性和定量的方法进行。定性分析主要是了解借款人的品德、能力、担保、环境条件、贷款前景等，定量分析主要是分析贷款人的负债状况和财务状况。
３、从本案例可看出克拉克森木材公司负债状况不良好，如负债偏大，负债中又主要是流动负债，如应付票据、应付帐款、对其贷款风险较大，对于克拉克森木材公司来讲，所取得的贷款限制较多，且需要担保。考虑到限制、贷款、期限等，风险较大。
＃3
“ＫＲＨ”发展的交叉路口
考兹曼、里德特和哈夫有限责任公司（ＫＲＨ）设计、生产和安装高质量、具有独特设计的橱具。ＫＲＨ的主要业务是为新英格兰地区的新家和装修的家进行家居建筑。家居工程的大多数是为厨房、浴室、书房和视听室设计、生产和安装橱具。ＫＲＨ业务的１０％是商业项目。例如，在１９９２年和１９９３年，ＫＲＨ为哈佛商学院教工办公室和贝克图书馆的阿德瑞师阅览室生产制造了橱具和嵌板。
来自不同背景的ＫＲＨ合伙人设计了独特的经营策略，以低成本生产出了高质量的定制橱具。低生产成本归功于在传统劳动力密集生产定制橱具的过程中自动化的引入。计算机控制设备的使用使得ＫＲＨ能够大幅度降低人工和其他生产成本，同时又提高了生产效率。这样使得该公司以有竞争力的价格向消费者提供种类繁多的橱具。
为充分发展ＫＲＨ的经营业务，ＫＲＨ需完成一项雄心勃勃的资本投资项目。过去，该公司的合伙人用内部生成的现金流量为投资融通资金。然而，过去几年中欠佳的财务业绩限制了用于扩展业务的现金投放数量，现公司处于发展道路的交叉口。ＫＲＨ的合伙人感到他们必须明确界定自身业务的范围和增长速度。这一长期计划与提高ＫＲＨ获利能力的即时需要紧密相联。尽管该公司所处环境的限制会导致一些经营挫折，但其开始集中于一财务策略，这一策略将会支持其创新经营体系的发展。
一、背景
ＫＲＨ公司是由原来的考兹曼木工公司与里德特和哈夫公司于１９９１年合并后成立的。合并之前，两家公司都是专门生产定制橱具的。考兹曼的橱具基于简单的设计风格，而里德特和哈夫公司橱具的特征是更为复杂的设计。前者已创造了主要依靠计算机控制设备生产定制橱具的一种创新生产方法。生产过程重大部分的自动化导致了生产成本降低，形成了较低成本，同时使得公司有了大规模生产的潜力。虽然在合并之前，里德特和哈大公司也利用计算机软件进行橱具设计，但其并未在生产中采用自动化，部分原因是其设计的较高复杂性。两公司合并的目的，一方面为了共享和改进他们的计算机设计技能和自动化生产技术，另一方面在于拓宽风格式样和扩大消费者数量。
ＫＲＨ的特长在于独具匠心。它的生产程序被设计用来生产独特的橱具，但成本却与同质量的标准尺寸的现货橱具可以比较。一位合伙人这样描绘他们的经营策略：“我们正在逆转工业革命，工业革命讲的是廉价地生产百万数量的同种产品，我们的目标是廉价地生产百万种产品。”
为实现此目标，ＫＲＨ开始在橱具的初始设计寻求生产程序