《mba财务管理1》

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mba财务管理1- 第16节


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产品,我们的目标是廉价地生产百万种产品。”
    为实现此目标,KRH开始在橱具的初始设计寻求生产程序的广泛自动化。KRH33个雇员中有3位直接与消费者和建筑师接触,采用电脑辅助设计系统设计出了详尽的、宽泛的制造图画。这些设计融入了多种风格、材料和建筑方法,从传统的具有插销的正面框架橱具到较现代的全包门的欧洲风格的橱具,样样俱全,橱具的设计和安装是根据每一消费者的家居空间进行的,因此不受预先制定尺寸的限制。图画设计好之后,设计工作便转向了制造计划书。利用计算机不同风格橱具的模型,KRH的软件将生成一系列生产指南,用以指导和控制橱具的切、钻和组装。除了材料成本的不同之外,KRH生产一个橱具的成本不取决于它尺寸的大小。
二、行业
    在32亿的美国橱具行业中,KRH的生产和销售方式与标准的操作截然不同。像1992年,现货橱具占了市场的61%,而像KRH生产的那类定制橱具的市场份额从1989年的26%下降到了20%。由于1989年到1992年经济形势欠佳,消费者越来越重视产品的价值,定制橱具相对较高的价格自然引起其市场份额的下降。
    尽管最近市场份额下降,但定制橱具仍有许多优势。现货橱具仅按标准尺寸生产,这样为了充分利用家居可用空间安装现有的橱具,普通的改型/替换设计将是对消费者的挑战。而且,标准化的产品限制了消费者按自身独特的口味和功能设计、制造橱具的机会。由于上述这些现货橱具的不利条件,KRH的合伙人相信,定制橱具的生产,通过自动化形成有竞争力的成本,将是市场上有吸引力的选择品。
    KRH的橱具绝大部分直接销售给消费者。对于每一项工作,KRH都与客户形成一种工作关系,用于决定特定需要和口味,同时解决任何潜在的设计问题。通过比较,这种直销方式占该行业销售总额不到2%。橱具贩卖商和经销商是该行业与消费者相联的优先渠道,此两类销售分别占销售总额的31%和30%。对于像KRH,收入低于$500万的小型公司,贩卖商的使用甚至更为广泛,占了他们销售额的58%。然而,KRH未通过贩卖商销售过其任务产品,也未采用过该行业其他的优先销售渠道,例如家居改进中心(行业销售额的19%)和建造商(行业销售额的18%)。而且,当对于一小型橱具生产者来讲,花费1%-2%的收入用于市场营销是件再普通不过的事情时,KRH的市场营销支出几乎为零。KRH的大部分、主要的工作是为顾客提供指导。
    1992年,像KRH一样的小生产者在橱具行业中只占较少的且正在下降的一部分、绝大部分公司是较大的。销售额超过$1500万的公司占了行业销售额的80%其中有12个最大的公司几乎占了总额的60%。1992年主导这一行业的是马斯克公司,其橱具销售额为$5.15亿。自1983年以来收入一直集中于大生产厂家,而当时这12家顶头公司的市场份额仅为11%。这种趋势的部分原因是由于生产效率的改善。1992年,大公司工人人均销售额约为$120000,和1991年相比,增长了9%。相反,中型公司的人均生产量下降了11%,1992年为$84000。小型公司的生产率1992年也在下降,人均收入为$80000,和1991年相比,下降了2%。该行业整体前景是乐观的。尽管在90年代早期,新家居建筑出现了大幅度下降,但橱具业在家居改型业务方面却呈现上升势头。来自于橱具销售的收入在1991年和1992年之间大约增长了10%。已销售的橱具大约63%et 于家居改型。1993年前9个月,该行业总体销售额与上年同期相比,又增长了10%。这一增长主要是由于第一季度季节性的用于家居装修的花费增长了18%。这一部分的年销售额预计1993年将超过$180亿。现货橱具的销售大大得益于这一增长,呈现11%的增长率。定制橱具的销售增长较低,仅为3%。随着房地产市场的逐渐恢复,家居建筑也会同家居装修一样呈增长趋势。
三、合并后业绩
    两公司合并后的一些优势很快就表现出来了。里德特和哈夫的生产从波士顿转移到了考兹曼在马萨诸塞州斯道顿的自动化车间。由于消费群体和风格式样的联合,销售额得到了增长。在1991年和1992年之间,收入增长了大约31%,约达到了$180万。(附表:KRH的收入报告,其中包括以预计合并为基础的1990年的收入报告和1991年和1992年合并后两年的收入报告。)(附表:KRH同期的资产负债表)。
    除了较高收入外,合并也带来了未料到的成本增长。考兹曼木工公司的自动化生产程序难以适应里德特和哈夫引入的复杂样式,更多的生产程序必须通过手工完成,所以生产成本大幅上升。同时,1991年新英格兰家居建筑的严重下滑限制了KRH提高价格的能力,因此,产品销售成本占销售额的百分比大幅上升。在预计合并的基础上,1990年KRH的销售成本估计为销售额的60%。1991年销售成本增长到销售额的67%,到合并后一年的1992年,销售成本上升到约o 销售额的75%。
    因此,该公司1991年和1992年的财务业绩是令人失望的。1991年在销售额约为$140万的基础上,净利润仅约为$10000,边际利润率不到1%。1992年,销售额的大幅度增长被生产成本的增长大大抵消。该年度销售额约为$180万,净利润为$37000,边际利润为2%。比边际利润更令人担忧的是KRH的现金流量。投资和融通资金之后的现金1991年下降了$15298,1992年下降了$46955。为了满足1992年对现金的需要,KRH的一合伙人向公司提供了$35000的私人贷款。年底约为$14000的现金亏空通过向银行透支得以弥补。(附表:KRH1991年和1992年的现金流量表)
四、1993年的经营业绩
    尽管销售成本的上升,KRH的生产按行业标准仍是有效率的。1992年,小公司工人人均销售额为$79651,在拥有21名生产工人的KRH公司,工人人均销售额约为$84737。1993年,KRH的工人人均销售额计划上升到$102505,明显高于1992年行业平均的$91678。从每平方英尺生产厂地的收入来看,KRH的也高于平均为$102的行业水平。1992年的单位平方英尺的收入为$274,且预计1993年达到$331。另外,通过直销方式,KRH避免了传统橱具生产厂家一般要发生的25%的销售费用,KRH的两位合伙人和一名全职雇员处理顾客的订单。
    考虑到1993年经济的不断复苏,公司合伙人想借提高价格和增加工作量,实现收入的大幅增长。1992年全年度KRH大约完成了78批产品,而在1993年之前10个月中,其已完成了116批,增长了49%。尽管1993年价格约上升了10%,顾客折扣也被取消,但1992年和1993年的每批产品的平均价格(不含1992年贝克图书馆和其他两项大批产品)约为$20000。实际情况表明,价格的上升和顾客订单的增多对利润有重大影响。在1993年的前10个月内,KRH的利润约为$150000,预计本年度达到$180000。该年度的资本性投资支出已合计为$123400,为此公司增加了比基本利率高1.5%的附息贷款,金额为$85700。这些投资,尤其是购置使橱具门生产部部分自动化的设备,有望提高KRH的生产能力。然而同时,这些支出又消耗了公司一部分举债能力,限制了公司用于其余资本性支出项目的资金。
五、资本性支出和未来增长
    KRH的合伙人认为,高质量的产品要求略高于标准产品的价格是合理的。然而,从长远来看,他们认识到,明显的价格上涨会阻碍他们的增长,因此不是长远收益的发展道路。相反,他们想力求通过继续提高生产程序的自动化水平来降低成本。这一目标需要在自动化木工设备和不断升级的计算机软、硬件上进行大额投资。
    KRH寻求的主要木工机器是一自动化完成系统。合伙人相信,这一投资将改善他们的加工,免除重大健康和环境危险,同时减少人工成本。既然橱具的尺寸变化较多,加工系统将不得不利用复杂的机器人,它们拥有专门的控制机械,能够为每一橱具生成充分的加工指导。KRH也要求其他投资项目,其中包括为扩大可用加工空间而需建设的中楼。为使设备利用最大化,1992年该公司开始采用交错轮班制(为此必须再雇一监工)。虽然此措施减轻了加工间的拥挤状况,但公司需要足够的储存产成品的空间。另外,KRH合伙人想要的木工机器也需大量空间。一个中楼将会增加约37%的可用工作空间。总体来讲,公司空间及设备的增加将需要30多万资本性投资,但却能够提高大约50%的生产能力,同时每年可节省$170000的人工成本。额外的收益来自生产效率的提高,从而使公司工人可从事其他业务。
    KRH合伙人想要进行的计算机投资涉及他们现有自动化生产系统的两个重要扩充。首先一个是扩充现存软件以管理他们现在正在生产的较为复杂的橱具。另外一个是连结用于设计橱具的CAD系统和生成制造一标准厨房必须的2500个零部件的数据库。他们估计,他们能够用2年的时间,花费约$100000完成软件的改进。另外,公司预计每年继续投资$25000-$30000以保证其计算机系统的先进性。
    为了从这些资本性支出中充分获益,公司合伙人也计划开创市场营销策略。他们预测,为潜在客户提供一木小册子和一盘促销录像带可能需花销$40000。
    一旦投资项目完成,KRH希望其能够通过生产成本的降低,在保持价格稳定和不断增长的利润基础上成长。然而,在营运现金流量之外融通这些资本性支出的资金,将会延缓这一策略的充分实现。而且他们也知道,这样一种零碎的改进方式有可能对本公司的生存产生长期的负面影响。

表:考兹曼,里德特和哈夫公司(KRH)收益表
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                12  月  31  日
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             1990a     1991b      1992
销售收入  1566924  1358590  1779470
销售成本    935994    911870   1332260
 毛利       630930    446720    447210
销售管理费用629042    456554    396808
营业损益      1888    (9834)     50402
其他收入(费用 )  0     24738    (1347)
资产销售损益     0     24738    (1347
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