《mba财务管理3》

下载本书

添加书签

mba财务管理3- 第17节


按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页,按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页,按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部!
有价证券             63747   11033   57789   16366
应收账款净额        446755  486657  431743  460759
存货                733907  805095  786792  372135
预付费用和其他流动资产25614  35665   25622   44959
流动资产总额      1286654135929913316461413840

财产、厂房和设备
土地                 32266   32525       …       …
建筑和改良          465811  471787       …       …
机器和设备          364499  380402       …       …
                    862576  884714  868670  890887
减:累计折旧         377226  405215  386762  412332
财产、厂房和设备净值485350  479499  481908  473555
其他资产            153383  146788  149170  146878
资产总额        1925387 1985586 1962724 2039273

流动负债
应付票据            68840  70517  97297 146016
一年内到期的长期负
      债和融资租赁   11915    8172    9288    8900
应付账款和应计费用  216365  239513  278847  292051
所得税应计额         17327    4402   15294    5463
流动负债总额       358226 373343 400726 452430
长期负债中长于一
    年到期的部分    135019  257327  133403  255279
长于一年到期的融资租赁50546  41813   49270   40032
其他长期负债         55381   61766   56410   63484

股东权益
无面值优先股         61795   57113   61285   36721
普通股,每股账面
       价值3。37    163643  155088  155088  155088
资本溢价(外发41
      356847股)      98246   44539   49149   32117
                   1099006 11799G4 1111527 1194884
留存收益           1422690 1436704 1377049 1418810
减:5173811股库藏股   96475  185367   54134  190762
股东权益总额       1326215 1251337 1322915 1228048
负债和净价值总额  1925387198558619627242039273
—————————————————————————


表: 因特考合并损益表  (除每股资料外,单位:百万美元)
______________________________________________
                  截至2月18日      截至5月31日
                 1987   1988a     1987    1988
———————————————————————
收入
销售收入净额  29469023341423 781421 778107
其他收入         32175   29237    6293    6864
               2979077 3370660  787714  784971
成本和费用
销售成本       2000423 2284640  522759  522942
销售费用,一般费用
      和管理费用712861  799025  199145  201129
利息费用         28082   33535    7351    9179
               2741366 3117200  735438  733067
所得税前利润    237711  253460   52276   51904
所得税          237711  253460   52276   51904
净利润          12577  145003 26514  30689
营业利润b       233618   257758  53334   54219
营业现金流量c   287133   319275      …       …
———————————————————————
a,1988年2月29日截止的会计年度。
b·营业利润等于税息前利润减去其他收入。
c·营业现金流量等于营业利润加折旧费用。

表:业务分部的资料
______________________________________________
                 截止至2月28日   截止至5月31日
                  1987    1988    1987    1988
———————————————————————
向无分部关系的
顾客销售的净额
服装           817660 813198 160339 138836
一般零售        498324  532251  148138  149209
鞋类            663521  890411  209535  226672
家具            967397 1105563  263409  263390
总计         2946902 3341423 781421 778107
营业利润
服装            47269  20240  (670)  (247)
一般零售         40610   39101   14136   12498
鞋类             52136   92204   15777   19700
家具            123766  149090   38319   32196
总yf 十        263781 300635  67562  64147
其他收入        32175  29237   6293   6864
               (30163) (42877) (14228)  (9928)
利息费用       (28082) (33535)  (7351)  (9179)
所得税前利润   237711 253460  52276  51904
年底的可辨认资产
服装           465601 425350
一般零售        248639  252195
鞋类            497706  595861
家具            640106  688853
              1852052 1962259
公司资产         73335   23327
总计十        1925387 1985586
折旧费用
服装            12123  12521
一般零售          9079    9681
鞋类             10638   13107
家具             21675   26208
资本性支出
服装             8869   9220
一般零售          8167   10735
鞋类              7486    9236
家具             24720   36188
——————————————————————— 


表:1988年和1984年各经营组的销售比例
————————————
          1988    1984
服装       24%     33%
一般零售    16      26
鞋类        27      21
家具        33      20
 ————————————


#0
                         模拟试卷(八)
一、选择题
1、股利折现模式中;普通股的价值是( )。
      A、股价
      B、股价+股利
      C、预期未来现金流量现值
      D、权益资金成本









2、当投资者购置公司普通股时,他们能预期的现金流量是( )。
      A、股利
      B、出售套现
      C、折观率
      D、利率
#1
3、用股利折观模式评估价值会受到( )影响。
      A、股利
      B、公司财务大辩状况
      C、利率
      D、公司增长状况











4、当我们评价一家公司高增长期长短时应考虑的因素是( )。
      A、公司规模大小 
      B、公司管理水平
      C、增长率高低
      D、经营状况
#2
5、一般而言,股利增长的评估是透过公司( )所决定。
      A、公司资产状况及经营状况
      B、未来盈余增长及股利发放比率
      C、公司预计未来现金流量
      D、公司预计未来负债及现金流量的比率











6、下列可用来估计盈余增长的是( )。
      A、历史盈余率
      B、证券公司的分析
      C、公司投资、融资、股利决策
      D、公司业务流量表
#3
7、与公司权益价值有关的是( )。
      A、股利
      B、高增长限期增长率
      C、稳定期增长率
      D、权益资金成本











8、股利折现模式的不足之处为( )。
      A、准确性受公司股利政策改变所影响
      B、公司发放股利的现金与实际股利数量不同 
      C、受公司增长率影响
      D、若公司不发股利,则无法评价
#4
9、权益自由现金流量是指满足公司( )之后余下的现金流量。
      A、债务
      B、资本费用
      C、税息
      D、营运资金











10、权益自由现金流量受公司( )影响。
      A、债务政策
      B、融资决策
      C、资本结构
      D、现金流量
#5
二、简答题
1、某动力公司在1998年的财务资料如下表所显示:
                            (万元)
息前税前盈余                 1;523;15   
资本费用                     1;200
折旧                         960  
负债价值                     4;000 
普通股股价                   60
流通在外股数                 200
负债利率                     8%
贝他值                       1。05
公司税率                     36%
假设公司的增长率为,无风险利率为,市场风险贴水为。请利用公司自由现金流量模式,计算公司权益价值。
#6
三、案例分析:


#0
1、C
2、A、B
3、D
4、A、C、D
5、B
6、A、B、C
7、A、B、C、D
8、A、B、D
9、A、B、D
10、C
#1
   答:FCFF=息前税前盈余×(1-公司税率)+折旧-资本费用
    =1523.15(1-0.36)+960-1200
    =734.8
权益资金成本=7%+5.5%=12.775%
WACC=8%(1-0.36)[4000/(4000+60×200)] + 12.775%[(60×200)/(4000+60×200)]
    =10.86%
因此,公司的价值为:(743.8×1.01)/(0.1086-0.01)=7619万元
公司权益的价值为:7619-4000=3619万元
#2
    因特考公司是一家多种经营的大型企业,主要业务是四类:服装生产,一般商品零售、鞋类生产及销售,家具和家居装备。其中服装生产、鞋类生产及销售两类业务资本收益率很高,(2)一般商品零售家具和家居装备(4)经营不景气,但也能保持平稳发展。各项经营活动基本自给自足,而近一半的收益是靠资本运营——收购其他企业而增长的,截止到1988年2月29日其公司流动比率高达3.6:1,产权比率为19.3%,财务弹性相当充分——这种弹性使该公司能够再购入它的普通股票并在机会来临时收购其他企业,据财务顾问预测,该公司股票市场价格高,其市盈率高达17~23倍。
  (1)为了防止城市资本集团(该集团系该公司股东,占有该公司8.7%股份)收购,因特考公司编制了自已的股东权利计划,其留存收益集中了优先股、普通股、资本溢价三部分共计1418810百万美元。
  (2)同时又以190762百万美金购回5173811股作为库存股,这样总共发行在外41356847股的普通股,扣除了已购回的5173811股,尚有近3750万股,按70美元/股收购价,计超过26亿美金。这对收购公司而言形成巨大压力。
  (3)修改后的权利计划宣布每股普通股的发放将有一股购买权的股利,经
小提示:按 回车 [Enter] 键 返回书目,按 ← 键 返回上一页, 按 → 键 进入下一页。 赞一下 添加书签加入书架