2 太阳谷
格格不人。一般情况下，太阳谷会由一种决定性的非正式因素起主导作用，赫伯特· 艾伦会用某种不成文的规则来对付狂妄自大的人，他们的下场就是以后再也不会被邀请参加年会。
当年会的重要燕宾发表演说时，气氛变得凝重起来。公司的首脑、政府的高官以及记事簿上列示的其他演讲者，他们的发言和他们在其他地方的讲话大为迥异，因为在太阳谷会场大门之外，几乎没有人私下谈论他们发言中的一个字。记者们被禁止人内。一些著名的记者，以及拥有电台网络和报纸的传媒业大亨坐在听众席，但都茸贡守U 如瓶的原则。因此，演讲者们只对与他们同等身份的圈内人尽情发挥，讲述重大且往往真实的事，这些内容在媒体面前从不会被说得明明白白，因为它们太过直自、太易混淆细微的差异、太易透出讽刺意味，或者说是太有可能被误读一般的记者会在外面设伏，希望能听到里面传出的只言片语。
今年，互联网的新晋大人物一直都趾高气扬，宣扬他们的宏伟目标、大肆夸耀色己新近出炉的公司购并案，并希望从在座的资金经理们那里筹得资金。那些管理份他们的养老金和储蓄的资本持有人共同控制着令人难以理解的巨倾财富：超过l 万亿美元。 。1999 年的l 万亿美元相当于整个美国的个人所得税收入，足够为超过9 个州的每户家庭买一辆全新的宾利轿车“ 你可以在芝加哥、纽约，洛杉矶各买一处房产，并将它们连到一块儿。，有些作演示的企业需要资金，他们希望下面的听众能给他们资金支持。
这一周的早些时候，以汤姆· 布罗考为首、名为”互联网和我们的生活”的团队，举办了一连串的演示，主题是关于互联网将如何再造通讯行业。在线旅游公司的杰伊· 沃克，带粉听众去互联网）JI ：令人眩晕的美妙世界畅游了一番—— 信息高速公路被认为可与】 869 年铁路时代的来临相媲美。执行官们一个接一个为自己的公司计划了炫目的将来，未来不再受仓储和地域的限制。会场里充满了关于未来的醉人气息。这一切如此诱人，有些人深信不疑，认为一个全新的世界正呼之欲出；还有人则想到r 万金油推销员。开rr 公司的家伙们将自己视为“将火种带给凡人的普罗米修斯”那样的天才。现在，对于在旧经济中开发、打拼、制造无趣乏味的生活必需品，比如汽介军件，草坪护理工其的其他公司来说，他们大部分关心自己应该购买多少I1 技术。一些互联网公司的股票基于根本不存在的巨额魔利进行交易，而生产实物的实体企业的价值却在降低 当I了 股票压倒旧经济，在之前三年半时间里才翻了一番的道琼斯平均t 业指数，现在仅用了4 个月的一间就突破了一度遥不可想的1 万点大关。发言的间歇，很多新富阶层人士聚集在被隔离保护起来的露天餐厅。餐厅旁边是达克池塘，他塘里有一对天鹅在游水。在这里，任何客人—— 但不能是记者—— 可以在身打咔叽布裤子、开司米羊绒衫的一大群人里缓缓走动，去向比尔· 盖茨或安迪· 格位夫问上个问题。与此同时，新闻记者们对互联网名人们紧追不放，往返于其居住的公离和会场，这种场景放大了他们己经膨胀的自大情绪，那已经渗透到
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巴奋特和他的财，人生《 上）
1999 年太阳谷年会中的自负。
整个周五下午，一些互联网的新兴风云人物都在游说赫伯特· 艾伦，希望自己能加人知名摄影师安妮· 莱博维茨（Annie 住ibovitZ ）在次日下午为《 名利场》 杂志进行的“传媒全明星”拍摄阵容。他们认为自己被邀请到太阳谷的原因是因为自己是时下的名人，并难以相信莱博维茨已经自行选定了拍摄对象，比如，为什么莱博维茨会选择巴菲特—— 他对传媒业的影响是间接的，是通过董事会成员资格、广泛的人际关系影响，以及或多或少的传媒业投资。此外，巴菲特还是个老式传媒人士。这些新兴人物们更很难相信，刊有巴菲特照片的杂志能卖得出去。这些属于未来全明星阵容的人们觉得自己被轻视了，因为他们完全、非常清楚传媒行业的天平已经移向了互联网。他们的确不受重视，即便是赫伯特· 艾伦自己都认为对I了 和传媒业股票进行估值的”新模式”—— 根据点击率、眼球数和对遥远未来的预期，而不是公司挣钱的能力—— 是胡说八道。新模式，”他对此嗤之以弃地说，“就像是新的做爱姿势，根本就是胡扯。〃
次日早＿匕代表着“旧模式”符号的巴菲特，很早就起床了，因为他是今年年会的闭幕演讲人。巴菲特总是拒绝在其他公司举办的会议上发言的邀请，但是，当赫伯特· 艾伦请他在太阳谷年会上发言，他总会同愈。星期六早上的闭幕演说是年会的一大要事，因此，几乎所有人都不再去高尔夫球场，也不去钓负，他们都到太阳谷会场吃自助早长，然后找个座儿坐下。今天，巴菲特会对股票市场发表看法。鼓吹者们所推动的市场令rr 股票急速冲到了疯狂的高点，私下里，巴菲特对此持批评态度。仃股票的表现令伯克希尔· 哈撤韦望尘英及，而巴菲特不晌买rr 股票的严格纪律似乎也过时了。但外界的评论对巴非特的投资方式丝毫没有影响，直至今天，巴菲特发表过的唯一公开声明就是他从来不作市场预侧。因此，他决定站上太阳谷的发言台发表如此的演讲，这是前所未有的事情。也许是时机到了。巴菲特有着坚定的投资信念，而且有迫切的欲望想要宜讲出来。
巴菲特花了两周时间准备这次的发言。他明白，市场并不只是人们买卖股票的地方，股票似乎是赌场里面的筹码，筹码则代表了公司业务。巴菲特思考的是筹码的总体价值。这些筹码值多少钱？然后，巴菲特会从源源不断的文件中回顾公司以往的业绩。互联网的出现并不是新技术第一次展动股票市场。商业发展史上满载着各项新技术—— 铁路、电报、电话、汽车、飞机、电视… … 所有加快事物沟通的革命性的方式—— 但是，这些发明当中有多少已令投资者发财致富呢？巴菲特将要对此进行说明。
在自助早长之后，克拉克· 基奥走上演讲台上。巴菲特和基奥一家相识多年，他们在奥马哈是街坊邻居。巴菲特是通过克拉克的父亲唐纳德才加人到太阳谷的活动当中。唐纳德· 基奥是可口可乐的前总经理，Al ！ en 公司的现任策事会主席。在1982 年为可口可乐从Al ！ en 公司购买哥伦比亚电影公司的时候，唐纳德认识了赫伯
2 太阳谷
格格不人。一般悄况下，太阳谷会由一种决定性的非正式因泉起主导作用，朴伯特· 艾伦会用某种不成文的规则来对付狂妄自大的人，他们的下场就是以后再也不会被邀请参加年会。
当年会的重要弃宾发表演说时，气氛变得凝重起来。公司的首脑、政府的高官以及记事簿上列示的其他演讲者，他们的发言和他们在其他地方的讲话大为迥异，因为在太阳谷会场大门之外，几乎没有人私下谈论他们发言中的一个字。记者们被禁止人内。一些著名的记者，以及拥有电台网络和报纸的传媒业大亨坐在听众席，但都作垂守口如瓶的原则。因此，演讲者们只对与他们同等身份的圈内人尽情发挥，讲述重大且往往真实的事，这些内容在媒体面前从不会被说得明明白白，因为它们太过直白、太易混淆细微的差异、太易透出讽刺意味，或者说是太有可能被误读一般的记者会在外面设伏，希望能听到里面传出的只言片语。
今年，互联网的新晋大人物一直都趾高气扬，宜扬他们的宏伟目标、大肆夸耀自己新近出炉的公司购并案，并希望从在座的资金经理们那里筹得资金。那些管理着他们的养老金和储蓄的资本持有人共同控制着令人难以理解的巨领财富：超过1 万亿美元。1999 年的l 万亿美元相当于整个美国的个人所得税收入，足够为超过9 个州的每户家庭买一辆全新的宾利轿车。 你可以在芝加哥、纽约，洛衫矶各买一处房产，井将它们连到一块儿。有些作演示的企业需要资金，他们希望下面的听众能给他们资金支持r
这一周的早些时候，以汤姆· 布罗考为首、名为“互联网和我们的生活”的团队，举办了一连串的演示，主题是关于互联网将如何再造通讯行业。在线旅游公司的州尹· 沃克，带粉听众去互联网那令人眩晕的美妙世界畅游了一番—— 信息高速公路被认为可与1 869 年铁路时代的来临相媲美。执行官们一个接一个为自己的公司计划了炫目的将来，未来不再受仓储和地域的限制。会场里充满了关于未来的醉人气息。这一切如此诱人，有些人深信不疑，认为一个全新的世界正呼之欲出；还有人则想到了万金油推销员；开1了 公司的家伙们将自己视为 将火种带给凡人的普罗米修斯”那样的天才。现在，对于在旧经济中开发、打拼、制造无趣乏味的生活必需品，比如汽车零件、草坪护理L 其的其他公司来说，他们大部分关心自己应该购买多少I1 技术－一些互联网公司的股票墓于根本不存在的巨额魔利进行交易，而生产实物的实体企业的价值却在降低。当l了 股票压倒旧经济，在之前三年半时间里才翻了一番的道琼斯平均工业指数，现在仅用了4 个月的一间就突破了一度遥不可想的，万点大关 发言的间歇，很多新富阶层人士聚集在被隔离保护起来的露天长厅。餐厅旁边是达克池塘，池塘里有一对天鹅在游水。在这里，任何客人—— 但不能是记者—— 可以在身若咔叽布裤子、开司米羊绒衫的一大群人里缓缓走动，去向比尔· 盖茨或安迪· 格价夫问上个问题。与此同时，新110 记者们对互联网名人们紧迫不放，往返于其居住的公离和会场，这种场景放大了他们已经膨胀的自大情绪，邯已经渗透到
，的9 年太阳谷年会中的自负。
整个周五下午，一些互联网的新兴风云人物都在游说赫伯特· 艾伦，希望自己能加人知名摄影师安妮· 莱博维茨（Ann 卜肠i 俪妞：）在次日下午为《 名利场》 杂志进行的“传媒全明星”拍摄阵容。他们认为自己被邀请到太阳谷的原因是因为自己是时下的名人，并难以相信莱博维茨已经自行选定了拍摄对象，比如，为什么莱博维茨会选择巴菲特—— 他对传媒业的影响是间接的，是通过董事会成员资格、广泛的人际关系影响，以及或多或少的传媒业投资。此外，巴菲特还是个老式传媒人士。这些新兴人物们更很难相信，刊有巴菲特照片的杂志能卖得出去。这些属于未来全明星阵容的人们觉得自己被轻视了，因为他们完全、非常清楚f 专媒行业的天平已经移向了互联网。他们的确不受重视，即便是撼伯特· 艾伦自己都认为对I了 和传媒业股票进行估值的“新模式”—— 根据点击率、眼球数和对遥远未来的预期，而不是公司挣钱的能力—— 是胡说八道。新模式，”他对此嗤之以葬地说，“就像是新的做爱姿势，根本就是胡扯。 2
次日早上，代表着“旧模式”符号的巴菲特，很早就起床了，因为他是今年年会的闭幕演讲人。巴菲特总是拒绝在其他公司举办的会议上发言的遨请，但是，当挤伯特· 艾伦请他在太阳