后利润除以平均股本总额来计算,此时,这一指标即
为“股本净利率”。
应用分析
每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评
估股票投资的风险。如果企业的每股获利额较高,则
说明企业盈利能力较强,从而投资于该企业股票风险
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上市公司财务分析
相对也就小一些。应该指出,这一指标往往只用于在
同一企业不同时期的纵向比较,以反映企业盈利能力
的变动,而很少用于不同企业之间的比较,因为不同
企业由于所采用的会计政策的不同会使这一指标产
生较大的差异。
每股净资产
功用
该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所
具有的价值,反映了每股股票所含有的现有价值含
量,即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股
票市价的合理与否。该指标在对公司进行股本扩张和
清算时显得非常重要。
计算公式
每股净资产=资产净值/普通股总数
应用分析
一般来说,该指标越高,每一股股票所代表的价
值就越高,但是这应该与企业的经营业绩相区分,因
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上市公司财务分析
为,每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行
时取得较高的溢价所致。
由于上述这些指标是单一的、片面的,因此,就
需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价,因
为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债
能力相矛盾。
如企业净资产比率很高,说明其偿还期债务的安
全性较好,但同时就反映出其财务结构不尽合理。你
的目的不同,对这些信息的评价亦会有所不同,如作
为一个长期投资者,所关心的就是企业的财力结构是
否健全合理;相反,如你以债权人的身份出现,他就
会非常关心该企业的债务偿还能力。最后还须说明的
是,由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财
务信息,因此你要对企业有一个全面的认识,还必须
结合财务报告中的其它内容进行分析,以得出正确的
结论。
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上市公司财务分析
净资产比率
功用
主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性,它
的倒数即为负债比率。
计算公式
净资产比率=股东权益总额/总资产该指标
应用分析
净资产比率的高低与企业资金实力成正比,但该
比率过高,则说明企业财务结构不尽合理。该指标一
般应在50%左右,但对于一些特大型企业而言,该指
标的参照标准应有所降低。
固定资产净值率
功用
该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生
产能力。
计算公式
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上市公司财务分析
固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值
应用分析
一般该指标应超过75%为好。该指标对于工业企
业生产能力的评价有着重要的意义。
资本化比率
功用
该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长
期负债占整个长期营运资金的比重。
计算公式
资本化比率=长期负债/(长期负债+股东权益)
应用分析
该指标不宜过高,一般应在20%以下。
市盈率
功用
这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标,作
为对每股获利额指标不足的一种弥补。
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上市公司财务分析
计算公式
市盈率=普通股每股市价÷每股获利额
应用分析
假定某企业普通股每股市价为10元,每股获利
额为0。40元,则其市盈率=10÷0。40=25它表示该种
股票的市价是每元税后利润的 25倍,其倒数(即
1/25=4%)则表示投资于该种股票的投资报酬率。将市
盈率和每股获利额结合运用,可对股票未来的市价作
出一定的估计。
比如,企业每年利润增长30%,如果这个估计是
比较正确的话,则次年的每股获利额可达0。52元(即
0。04×130%),此时,即使市盈率不上升,未来的股
价将为13元(即0。52×25倍),从而投资者就可据此
对这种股票的买卖作出决策。
市净率
功用
用以表明公司未来清算时股东承受的风险大小。
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上市公司财务分析
计算公式
市净率=每股市价/每股净资产
应用分析
通常该指标以小于2为正常区域;
股利发放率
功用
这一指标反映企业的股利政策。
计算公式
股利发放率=每股股利÷每股获利额
应用分析
这一指标的评价,很大程度上取决于投资者是作
为短期投资还是中长期投资而定。一般地,若作为短
期投资,则应选择股利发放率比较高的股票;若作为
中长期投资,则应选择股利发放率不是很高的股票,
因为这预示着该企业正在把资金再行投入企业,从而
将使其未来的利润增长具有较大的动力,并将使未来
的股票价格上涨。
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上市公司财务分析
股利实得率
功用
这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。
计算公式
股利实得率=每股股利÷每股市价
应用分析
这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资
者所注意,对这些人而言,股利实得率较高的股票自
然具有较强的吸引力。最后,要注意将利润及利润分
配表中的有关数据与资产负债表,财务状况变动表中
的有关数据相对照,看看它们是否符合应有的连带关
系。
如,利润及利润分配表中最后的未分配利润额是
否与资产负债表中的未分配利润额相一致;年度内各
项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润
分配数相一致;本年提取的公积金数额是否与资产负
债表中的公积金增加数额相一致,如此等等。若发现
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上市公司财务分析
这些数据之间无法核对,就说明报表中的许多资料都
有错误甚至是失实了,这时就需要慎重决策。
财务结构
反映企业财务结构是否合理的指标有:
趋势分析
同比分析
业绩趋势分析旨在发现和确认上市公司历史业
绩的趋势性,判断业已形成的趋势是否发生改变及其
原因。最基本的趋势分析方法是同比分析。
开展同比分析,应首先选择一个与被分析会计期
间没有季节差异的会计期间作为基期,然后对各会计
期间的财务数据进行对比。
换句话说,同比分析就是将一个会计期间的财务
数据与相隔一年或一年以上会计期间的财务数据进
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上市公司财务分析
行对比,判断上市公司业绩的增减变动情况。
如2001年度与2000年度之间,2002年第一季
度与2001年第一季度之间,或2001年末与2000年
末之间,所进行财务数据对比都属于同比范畴。
通常,会计报表项目的增减变动情况采用“%”
来表示,如本年度主营业务收入为1500万元,上年
度为1000万元,同比增长50%;财务比率的增减变
动情况采用“百分点”来表示,如本年度营业成本比
率为76。24%,上年度为78。56%,同比下降2。32个百
分点。
环比分析
虽然同比分析在判断公司业绩增减变动时具有
消除季节性因素的优势,但也存在劣势。例如,由于
年度会计报表不提供最近6个月或一个季度的数据,
同比分析不能揭示公司距年终最近 6个月或一个季
度的业绩增减变动情况,而这段时期一旦发生业绩
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上市公司财务分析
“拐点”,即较大幅度的增减变动,分析结论就可能
形成误导。及时发现业绩“拐点”对投资决策极富有
意义,趋势分析的重点就是发现“拐点”。
所谓环比分析,就年报而言,就是将下半年业绩
数据与上半年业绩数据做比较。其中,下半年业绩数
据可以用全年数减去中期数获得,将得数除以中期
数,再乘以百分之百,便得出报告期环比增减变动比
率或幅度。
例如,某公司 2000年全年主营业务收入为
395364万元,2000年中期主营业务收入仅为266768
万元,二者相减得出下半年主营业务收入为 128596
万元,再用128596万元除以266768万元,乘以百分
之百,便得出该公司报告期主营业务收入环比大幅滑
坡 51。80%的分析结果。通过环比分析可消除年报缺
陷给投资者造成的误导。
财务报表分析
由于看财务报表时关心的问题不同,人们阅读
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上市公司财务分析
的重点也不同。一般说投资者在阅读报表时主要注
重以下问题:
股东权益的变化及股东权益是否受到伤害?
企业的财务成果及其盈利能力怎样?
企业的财务状况及偿债能力如何?
企业的经营状况是否正常、经营能力是强还是
弱?
阅读程序
阅读的过程可分为三步:
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上市公司财务分析