家对发展中国家的出口萎缩。从1982年到1988年的6年里，美国在与拉丁美洲国家的贸易中至少损失了500亿美元。同时，旷日持久的债务偿付问题一方面严重降低了发展中国家的国际支付能力，另一方面又会阻碍国际资本的正常流动，进而危及国际支付和国际借贷体系，使国际金融形势动荡不安。20世纪80年代以后，国际债务问题一波未平，一波又起，“有问题银行”不断增多，甚至出现了惨烈的亚洲金融危机，这些都是与国家风险不无关系的。
由此可见，认真评估发展中国家的债务负担和偿债能力，防范国家风险及其造成的不利影响，是各国政府和从事国际贷款机构的重要任务之一。特别是对国际商业银行来说，降低风险与损失、实现利润最大化，更需加强对国家风险的管理。
第二节 国家风险评估
国家风险评估是采用定性和定量的方法，系统分析可能导致国家风险的各种因素，进而测定这些因素及其变化对债务国偿债能力的影响。国家风险评估主要涉及评估要素和评估方法两方面的内容。作为国家风险管理的首要环节，国家风险评估历来受到国际信货组织和机构的高度重视。
一、评估要素
国家风险评估，首先应确定可能诱发国家风险或影响偿债能力的主要因素。在国家风险评估的实践中，政治、社会和经济三大要素是评估的重点。
（一）政治要素
一国的政治状况对其信用和偿债能力有很大影响。特别是由政治要素直接引发的国家风险，往往是债权方难以规避的，其造成的损失也是无法挽回的。激进的新政府拒绝承担旧政府遗留下来的偿债义务，就是典型例证。政治要素的内涵十分丰富，如政体与政权转移方式、政治形势及其稳定性、权力关系与强权人物、政府对外国资本的态度、以往国有化的记录、外交政策与外交关系，以及国际压力导致政治制度巨变的可能性等等。表9…1对政治要素进行了简要概括。
表9…1 政治要素及其内涵
要 素
内 涵
政体与政权转移方式
1。 民主（内阁制或总统制）
2。 君权与独裁
3。 政权通过和平或暴力手段转移
4。 政治制度的弹性
政治形势及其稳定性
1。 统治者的民众基础
2。 执政党与在野党的力量对比
3。 执政党的基本准则
4。 政治长期稳定
5。 政治稳定，但内部有分歧
6。 有政变的可能性
权力关系与强权人物
1。 政府的结构特征
2。 政府的行政效率
3。 国家的管理哲学与政策
4。 政府官员的素质与决策能力
5。 强权人物的影响力
政府对外国资本的态度和以往国有化记录
1。 欢迎或不欢迎
2。 差别待遇
3。 征收外国资本或过国有化记录
外交政策与外交关系
1。 独立自主或依附大国的外交政策
2。 与邻国的关系
3。 与其它国家的经贸关系
4。 与国际组织的关系
5。 国际外交形象
国际压力导致政治制度巨变的可能性
1。 国际间矛盾激化
2。 外国势力干涉
3。 条约与联盟关系
4。 国与国之间的战争
（二）社会要素
每个社会都有自己的特征，如社会发展背景、社会发展状况和社会不安定程度等。这些特征每时每刻都体现在政府与民众的行为之中，进而直接或间接地影响一国的偿债能力。因此，国家风险评估不能忽视对社会要素的评估。
表9…2 社会要素及其内涵
要 素
内 涵
社会发展背景
1。 历史
2。 宗教
3。 种族
4。 语言与文化
5。 社会结构与组织
6。 生活习惯
社会发展状况
1。 生活水准
2。 教育普及程度
3。 人民的寿命与健康水平
4。 死亡率或出生率
5。 居住环境
6。 人口结构与分布
7。 人民的工作意愿
8。 人民参与政治的程度
社会不安定情况
1。 种族冲突
2。 宗族纠纷
3。 社会阶层对立
4。 贫富差距
5。 罢工
6。 暴动
7。 叛乱
（三）经济要素
一切政治和社会要素对一国信用和偿债能力的有利或不利影响，最终都反映在该国的经济统计之中。特别是一国的外汇储备是否充足、国际收支是否平衡，乃至综合经济实力是否强大等，都在很大程度上决定了该国的信用和偿债能力。可以认为，在国家风险评估中，对经济要素的评估最为重要，其涉及到的内容也最为广泛。
1、资源开发与政府经济发展计划
（1）天然资源，可用来说明一国主要天然资源的蕴藏量和开发利用状况。
（2）力资源，可用来说明一国劳动力的数量、素质，以及接受教育和训练的情况。
（3）经济发展计划，可用来说明一国经济发展计划的制定和执行情况，观察该国是否有计划地配置各种资源，以实现经济增长的目标。
（4）国民生产总值（GNP）或国内总值（GDP），可用来说明一国的经济规模和生产能力。GNP或GDP的增长可提高一国的对外偿债能力，与国家风险管理有密切的关系。
（5）经济增长率，可用来说明一国的名义经济增长和实际经济增长水平，分析该国经济增长的趋势。
（6）人均国民收入，可用来说明一国人口与经济的关系。除少数石油输出国外，人均国民收入高，通常表示该国经济发展水平较高，政治制度和社会组织较完善，发生社会动荡和剧变的可能性较小。
（7）资本积累率，可用来说明一国资本积累的速度和规模。资本积累率较低的国家往往会有资金短缺现象，对外来资金的需求较大。
（8）工业化程度，可用来说明一国的产业结构，以及工业产值占国民总产值的比重。工业化程度较高国家的偿债能力一般大于工业化程度较低国家的偿债能力。
（9）消费水准，可用来说明一国消费与积累的关系，消费与GNP或GDP的关系，以及消费与进出口的关系。
2、货币财政和金融政策
（1）货币供给，可用来说明一国的货币政策是膨胀性还是紧缩性的。如果货币供给过多，短期内可能刺激经济发展，但就未来的发展而言，可能引起通货膨胀，削弱出口创汇能力，对偿还外债产生不利的影响。
（2）通货膨胀率，可用来说明物价上涨的原因。通货膨胀与偿债困难有明显的相关性，即通货膨胀推动物价上涨，进而影响出口产品的竞争能力和创汇能力，最后导致一国没有足够的外汇偿还外债。
（3）利率结构，可用来说明一国长短期借贷利率的变化和货币政策的导向。
（4）信用工具，可用来说明一国金融制度的进化程度，以及民众使用信用工具的习惯。
（5）金融市场，可用来说明一国金融媒介的功能，货币与资本市场的发达程度，以及政府通过公开市场操作，实施货币政策的效果。
3、政府预算
（1）预算净值，可用来说明一国财政是属于赤字预算，剩余预算，还是平衡预算。赤字预算常会导致经常项目收支状况恶化，对外来资金需求上升，增加偿还外债的压力和困难。
（2）政府支出占GNP的比重，可用来说明政府为社会经济发展所提供的资金，以及政府在诱导社会投资中所扮演的角色。
（3）财政赤字或剩余占GNP的比重，可用来说明政府运用财政政策，促进经济增长所发挥的财政作用。
4、工资、劳资关系和就业水平
对这些要素所做的分析，有助于了解一国的劳动力成本，劳动力市场供求状况，工会所能发挥的作用等。
5、进出口贸易
（1）出口及其扩张能力，可用来说明一国的出口现状和前景。一国的出口多，创汇能力强，其面临的偿债困难就小；不然，则相反。
（2）出口的多元化，可用来说明一国出口商品的多样性。出口商品的多样性有利于避开国际市场波动的影响，保证创汇水平的稳定。
（3）外销市场的分布，可用来说明一国出口市场的集中或分散程度。外销市场的分布越分散，商品出口受外国的政治、社会和经济形势变化的影响就越小。
（4）进口数额和增长率，可用来说明一国的进口规模和变动趋势，以及该国在生活必需品、原材料、设备和技术等方面的进口依存度。进口规模大或进口依存度高，都要耗用大量外汇，进而削弱偿还债务的能力。
（5）进口种类和地区分布，可用来说明一国进口商品的单一程度和进口地区的集中程度，以了解该国对某些商品进口的依赖性，及其与国外的经贸关系。
（6）出口值/最低进口值，可用来说明一国将全部出口收入支付最低进口费用的能力。
（7）贸易条件（出口加权平均价格/进口加权平均价格），可用来说明一国在对外贸易中是否处于有利的价格地位。
（8）非要素性劳务出口，可用来说明一国在旅游、运输、金融与保险等劳务出口方面的创汇水平。
（9）贸易管制措施，可用来说明一国为保护国内产业和市场而设立的关税与非关税壁垒。
6、国际收支状况
（1）经常项目收支差额，即贸易收支、劳务收支与转移收支三大部分的总差额，或对外总收入（Gross External Revenues；GER）减去对外总支出（Gross External Expenditures；GEE）之差额。经常项目收入大于支出，即为经常项目发生盈余，表示外汇收入多于外汇支出，国家的外汇积累增多；反之，则表示该国有超支现象，外汇积累减少，结果是偿债困难加重。
（2）资本项目收支，由直接投资、资产组合投资（Portfolio Investments）、长期债务和短期债务等四个部分组成。通过对资本项目收支的考察，可以掌握一国资本流动和债务增减的状况。
（3）全面收支（Overall Balance or Payments），是一国与世界其它国家所有经济贸易往来的综合结果，不论是属于外汇流入还是属于外汇流出的交易项目均包括在内。所有这些交易的最后差额均反映为官方储备资产的增减，因此全面收支有时也被称为“官方清算收支”。对一国的全面收支进行考查，可以了解该国外汇流动的数量和方向，以及该国外汇储备的增减情况。
（4）经常项目收支占国民总产值的比率，可用来说明一国经济内外部门之间的关系，以及该国经济的对外依赖程度。
（5）经常项目差额占对外总收入的比率，可用来说明经常项目失衡之大小，也可用来说明一国维持对外收支平衡的困难程度。
7、国际储备与外汇市场
（1）货币的价值与稳定，可用来说明一国货币可兑换性及其币值过去、现在和未来的走势，或升值与贬值的情况。
（2）外汇市场的特征，可用来说明一国外汇交易的自由化程度，外汇市场操作的方式和效果。如该国实施外汇管制，则要进一步分析外汇管制对货币兑换和资金流动所产生的影响。
（3）国际储备及其增长，可用来说明一国在紧急状况下，应付资金流动性危机的能力。国际储备充裕，即使因突发事件而造成一国的外汇收入短少或外汇支出增大，该国也可动用储备资产，如外汇、特别提款权和