6％的股权，而两家中资企业只持有合作公司44％的股权。并于2002年把首台机组置于地下使用。AACI使用最新的国际设备和技术经营矿山，以提高安全性、生产和效率。
该矿井的建设是根据预定储量大约为170万吨无烟煤而设计。经过三年的开发、工程设计和生产的研究，美国亚美大陆煤炭有限公司引进的综合机械化高长壁工作面开采技术于2006年8月开始成功运作。通过使用现代重质粗细洗选程序处理和优化煤炭，大大提高生产煤的品质和满足市场的产品规格。
国家规定的规则，煤矿应将自己的煤炭销售收入人民币10元/吨用作安全。山西亚美大宁能源有限公司安全预算在2007年是793万元，或人民币24元/吨，远远高于国家标准。资料来源：亚美大陆煤炭有限公司官方网站，asianamericancoal/cn/index。asp。
（2）高河煤矿项目
高河煤矿项目重点开采山西的高河煤矿，位于山西长治县，可开采储量为12亿吨，年产量达600万吨。销售范围在煤矿方圆400公里内。
这是美国亚美大陆煤炭公司在中国的第二个采矿项目。在中国第一个参与采煤的跨国公司美国亚美大陆煤炭公司继拿下大宁煤矿项目之后，又在山西长治高河获得一个年产600万吨的采煤项目。
2000年，美国亚美大陆煤炭公司与山西潞安矿业（集团）有限责任公司合作，成立合作公司，取名山西高河能源有限公司，共同开发山西的高河煤矿。合资企业开发高河煤矿在山西投资300万美元。亚美大陆煤炭公司在该项目中占55％的股权，而山西潞安矿业（集团）有限责任公司占55％的股权。
正文 第一章 中国矿业的危机（4）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…4…2 11：22：04 本章字数：1523
山西高河能源有限公司预计在2009年的年产量为600万吨。以原位储量约6亿吨的高河为例，以每吨3元计，仅矿业权价款大约就需缴18亿元。同上。
美国亚美大陆煤炭有限公司附属主要有两大煤炭公司，山西亚美大宁有限公司及山西高河能源有限公司。这两家公司分别拥有两个大型煤矿，大宁煤矿及高河煤矿，以及煤矿到城镇销售点兴建完善铁路及煤炭运输配套工程。
为了提升煤炭生产及营运，煤矿到城镇销售点兴建完善铁路及配套工程有助煤炭运输，解决了中国近年铁路运输紧张的问题。
美国亚美大陆煤炭有限公司引入综合机械化高长壁工作面开采技术提高产量及资源回收率，综合机械化高长壁工作面开采技术早已被国企煤矿公司使用，也不是什么新技术。这些国企煤矿公司包括：中国中煤能源集团公司、神华集团有限责任公司、山西焦炭集团有限责任公司、兖州炭业股份有限公司。
3。万浦集团的收购及参股战略
万浦集团是亚洲能源公司，其主要业务包括煤矿和发电。其煤炭主要来自泰国北部的南邦府（Lampang）和碧瑶府（Phayao），以及印度尼西亚的进口。公司在泰国国内的褐煤年产量约为200万吨。万浦集团已有多年经营煤炭能源的经验。资料来源：万浦集团官方网站，banpu/。
万浦集团进入中国经营煤炭能源无需以合作及合资形式与中国企业共同开采及经营煤炭能源业务，它在中国透过多年的参股及并购现有的国内煤矿公司直接拥有煤矿及其矿产。以下是万浦集团于2003~2008年在中国煤炭能源业务的参股及并购事项：
2003年，万浦公司收购美国亚美大陆煤炭有限公司21。6％的股份。美国亚美大陆煤炭有限公司主要有大宁煤矿和高河煤矿的开采及矿产权益。资料来源：万浦集团收购美国亚美大陆煤炭有限公司，banpu/_admin/uploadfile/InvestorAnalyst_en55。pdf。
2005年，公司通过万浦私人有限公司，与鹤壁煤电有限公司达成协议并共同成立了合资企业——鹤壁中泰矿业有限公司，用于收购位于河南省的鹤壁四矿。资料来源：万浦集团发展历史，banpu/eng/profile/milestone。php。
2006年，公司完成了对太平洋顶峰投资有限公司90。9％股份的间接收购。万浦集团拥有了顶峰旗下三家分别位于河北省和山东省的热电厂的控股权。这三家电厂的总装机容量为248MW。资料来源：泰国煤炭企业万浦购得太平洋顶峰九成股权，in…en/coal/html/coal…2006200604142622。html。
河北石家庄诚峰热电厂（100％）
河北唐山顶峰热电厂（100％）
山东邹平顶峰热电厂（70％）
太平洋顶峰投资有限公司投资包括热电联产项目、自然资源利用及可再生能源项目。
2008年，万浦公司收购亚美煤炭公司100％的股份。资料来源：万浦集团收购美国亚美大陆煤炭有限公司，banpu/_admin/uploadfile/InvestorAnalyst_en55。pdf。万浦集团透过全资附属子公司BPOverseasDevelopmentpanyLimited，收购美国亚美大陆煤炭有限公司及太平洋顶峰投资有限公司。透过多次收购合并，间接拥有大型优质煤矿、庞大的铁路运输销售网络及大型电厂。
正文 第一章 中国矿业的危机（5）
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4。万浦集团的收购及参股目的
万浦集团以现有在泰国煤…运…电的能源产业链运作模式，整合在中国的煤矿及电厂。垂直整合煤矿及燃煤发电厂有助于防止煤价及电价波动对整个公司的影响。
中国现时大部分煤矿及燃煤发电厂是分开经营的，当发改委调整价格时，煤或电其中一方受惠，另一方就会经营困难。中国政府的煤电政策，使中国的煤电产业起了结构性的问题，造成给外资进入中国煤电业的缺口。
图1…3煤矿及电力生产利润率资料来源：葛艺豪，电力供应的悖论，gemag/gemag/new/Article_content。asp？D_ID=6532。
电价是由国家发改委控制，而煤价波动大。燃煤发电厂主要受到煤价波动影响，因为发电厂没有订立电价的权力，不能将煤价上升的压力转到下游企业，所以当煤价急升时，发电厂的毛利会急速下降，有倒闭危机。从图1…3中可见，1999~2008年，燃煤生产利润率从0升至约14％，而电力生产利润率从约6％下跌至0，煤矿与电力生产利润率走势相反。2007~2008年，煤价急升，燃煤发电厂的生产利润率急降，很多燃煤发电厂因此未能经营维持下去。而燃煤发电厂因为生产利润率急降，所以当时的估值较低。它们成为外资收购对象。
万浦集团进行垂直整合煤电两个行业，当煤价上升时，万浦集团的电厂与其他国有电厂一样承受高煤价的压力，毛利下降，但在煤矿的营利却受惠于煤价上升。万浦集团在这种情况下，能将煤矿的营利转到电厂，有效地弥补电厂的损失。透过这种方法，万浦集团有效地在煤价波动的经营环境下，取得绝对优势。当其他中国电厂受到煤价上升影响时，他们面临被如万浦集团的外资企业收购的危机。
二、VimetcoN。V。（原荷兰马可工业集团）
1。河南省——外资的铝矿之都
河南作为中国铝矿资源第一大省，被誉为中国铝都，境内分布包括焦作万方（000612。SZ）、中孚实业（600595。SH）等上市公司在内的众多铝业企业。除了铝矿之外，河南省还拥有丰富的煤矿可供发电之用，满足了铝业生产的上游资源需求。这里无疑是外资虎视眈眈的一个矿产乐土。
中孚实业地处中国矿产资源丰富的河南巩义市，具有显著的资源优势。作为国内重要的电解铝生产企业之一，公司电解铝产能从2000年的4。5万吨/年提升为近年的18。5万吨/年。然而，受四年前那场针对电解铝的宏观产业调控波及；河南省的铝业也一落千丈，中孚实业也不能幸免。
艰难时分无疑是行业整合的最好时刻，包括焦作万方在内的一大批铝业公司被中国铝业公司收入旗下，这无疑给把铝工业作为主打产业的河南省带来空前的压力。河南省地方政府为了寻求自己的行业聚焦力，动用政府力量开始撮合省内的铝业企业进行行业整合。包括在香港上市的天元铝业和中孚实业等正是整合中的重要棋子。
这正中外资的下怀——天元铝业和中孚实业相继在政府与外资的“合作”中成为外资的囊中物。以下让我们看看，中孚实业是如何落入荷兰的VimetcoN。V。手中，而外资又如何得寸进尺，透过中孚全面整合煤…电…铝产业链。
2。豫联集团和中孚实业的实际控制人
1993年，中孚实业经河南省发改委批准，由巩义市电厂、巩义市电业局、巩义市铝厂三家共同发起，主要经营火力发电。中孚实业其后还与母公司豫联集团共同发展“铝电合一”企业，并于2002年在上海证券交易所上市。然而，根据中孚实业2007年的年报，由豫联集团控股的中孚实业实际控股人已经变成VimetcoB。V。；这家在荷兰注册的公司，实际控股人是国际铝业巨头俄罗斯的VitalyMashchitskiy。也就是说，豫联集团和中孚实业已经变成不折不扣的外资公司。
正文 第一章 中国矿业的危机（6）
紫雨阁小说网 更新时间：2010…4…2 11：22：07 本章字数：1630
图1…4豫联集团和中孚实业的实际控制人资料来源：河南中孚实业股份有限公司2007年年度报告。
注：来自俄罗斯的国际铝业巨头VitalyMashchitskiy，透过旗下的基金持有63。5％的VimetcoB。V。股权，从而成为豫联集团和中孚实业的实际控制人。香港东英工业则是外资的“代理投资公司”。
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3。曲线收购的过程
（1）原来的股权架构
2002年6月，中孚实业于上海交易所上市。当时豫联集团和中孚实业的实际控制人仍然是河南省地方政府的巩义市国资局。
（2）曲线收购第一步：股权转让协议
2003年，受电解铝的宏观产业调控打击，许多铝矿企业支持不住，以至于7家铝业上市公司中有5家被中铝系“收编”。中孚实业和豫联集团也被打压得要活不下去了，但由于中孚实业刚刚上市的资本扩张，中孚和豫联集团才得以侥幸生存下来。但这场调控对中孚和豫联集团来说仍然是个严峻的考验，河南省地方政府为了寻求自己的行业聚焦力，动用政府力量开始撮合省内的铝业企业进行行业整合。引入外资与大型国企抗衡是当时河南省地方政府倾向的策略。
图1…5豫联集团和中孚实业股权分布资料来源：河南中孚实业股份有限公司招股书（2002）。
注：2002年6月，中孚实业于上海交易所上市时，河南省地方政府的“巩义市国资局”持有78。8％豫联集团的股份，而豫联集团则持有中孚实业的70。08％股权，两者的实际控制人都是巩义市国资局。
2003年11月——实际控制人发生变化：经国家有关部委审批，巩义市财政局与香港东英工业签订协议，豫联集团将其持有的全部国有股权（占豫联集团总股本的78。8％）转让给香港东英工业投资有限公司，导致公司的实际控制人由巩义市财政局变更为香港东英工业投资有限公司。因豫联集团当时持有中孚实业44。18％的股份，为中孚第一