2．市场含义
当股价愈升愈高之际，投资者显得冲动和失去理智，因此价格波动增大，成交亦大量增
加，但很快地投资情绪渐渐冷静下来，成交减少，股价波幅收窄，市场从高涨的投资意愿转
为观望，投资者等待市场进一步的变化再作新投资决定。
3．要点提示
（1）菱型很少为底部反转，通常它在中级下跌前的顶部或大量成交的顶点出现，是个转向型
态。
（2）当菱型右下方跌破后，就是一个沽出讯号；但如果股价向上突破右方阻力时，而且成交
量激增，
那就是一个买入讯号。
（3）其最小跌幅的量度方法是从股价向下跌破菱型右下线开始，量度出型态内最高点和最低
点的垂直
距离，这距离就是未来股价将会下跌的最少幅度。
整理型态——对称三角形
1．型态分析
所谓整理是指股价经过一段时间的快速变动后，即不再前进而在一定区域内上下窄幅变
动，等时机成熟后再继续以往的走势。这种显示以往走势的型态称之为整理型态。
对称三角形由一系列的价格变动所组成，其变动幅度逐渐缩小，亦就是说每次变动的最
高价，低于前次的水准，而最低价比前次水准为高，呈一压缩图形，如从横的方向看股价变
动领域，其上限为向下斜线，下限为向上倾线，把短期高点和低点，分别以直线连接起来，
就可以形成一相当对称的三角形。对称三角形成交量，因愈来愈小幅度的股价变动而递减，
然后当股价突然跳出三角形时，成交量随之变大。
2．市场含义
对称三角形是因为买卖双方的力量在该段价格区域内势均力敌，暂时达到平衡状态所形
成。股价从第一个短期性高点回落，但很快地便被买方所消化，推动价格回升；但购买的力
量对后市没有太大的信心，又或是对前景感到有点犹疑，因此股价未能回升至上次高点已告
掉头，再一次下跌。在下跌的阶段中，那些沽售的投资者不愿意太低价贱售或对前景仍存有
希望，所以回落的压力不强，股价未低跌到上次的低点便已告回升，买卖双方的观望性争持
使股价的上下小波动日渐缩窄，形成了此一型态。
成交量在对称三角形成的过程中不断减少，正反映出好淡力量对后市犹疑不决的观望态
度，使得市场暂时沉寂。
一般情形之下，对称三角形是属于整理型态，即股价会继续原来的趋势移动。只有在股
价朝期中一方明显突破后，才可以采取相应的买卖行动。如果股价往上冲破阻力（必须得到
大成交量的配合），就是一个短期买入讯号；反之若是往下跌破（在低成交量之下跌破），便
是一个短期沽出讯号。
对称三角型的最少升幅量度方法是当股价往上突破时，从型态的第一个上升高点开始画
一条和底部平等直线，我们可以预期股价至少会上升到这条线才会遇上阻力。至于股价上升
的速度，将会以型态开始之前同样的角度上升。因此我们从这量度方法估计到该股最少升幅
的价格水平和所需要的完成时间。
型态的最少跌幅，量度方法也是一样。
3．要点提示
（1）一个对称三角形的形成，必须要有明显的二个短期高点和短期低点出现。
（2）对称三角形的股价变动愈接近其顶点而未能突破界线时，其力量愈小，若太接近顶点的
突破即失
效。通常在距三角形底边一半或四分之三处突破时会产生最准确的移动。
（3）向上突破需要大成交量伴随，向下突破则不必。
有一点必须注意，假如对称三角形向下跌破时有极大的成交量，可能是一个错误的跌破
讯号，股
价于跌破后并不会如理论般回落。倘若股价在三角形的尖端跌破，且有高成交的伴随，
情形尤为
准确；股价仅下跌一，二个交易日后便迅回升，开始一次真正的升市。
有假突破时，应随时重划界限形成新的三角形。
（4）虽然对称三角形大部分是属于整理型态，不过亦有可能在升市的顶部或跌市的底部中出
现。根据
统计，对称三角形中大约四分之三属整理型态，而余下的四分之一则属转势型态。
（5）对称三角形突破后，可能会出现短暂的反方向移动（反抽），上升的后抽止于高点相连
而成的型
态线，下跌的后抽则受阻于低点相连的型态线之下，倘若股价的后抽大于上述所说的位
置，型态
的突破的可能有误。
？开盘信息解读
开盘信息是相当重要的操作参考。因为开盘是一个交易日的开始；也是大盘一天走势的基调。
1、集合竞价。一天当中的首笔交易产生于集合竞价。9时15分至9时30分为沪市集合
竞价时间；集合竞价的意义在于按供求关系校正股价；它可初步反映出价、量情况及大户进出
动态。
（1）开盘后必需立即查询一下盘中委比、量比、震幅及成交金额排名和当天涨跌的大致情
况；这些信息对于研判大盘当天行情走多或走空相当重要。一般而言；量比、委比排名反映个
股中买气旺盛的个股；振幅反映当天波动剧烈的个股情况。
（2）集合竞价是大盘一天走势的预演；价量关系变化及大户进出动向从中可见一斑；而且
具有重要的参考价值。就大盘而言；如果当天集合竞价成交量极小；涨跌也不大；则预示着当天
市场的参与程度偏低；就个股而言；若当天有大笔成交；表明有主力庄家的参与；盘中或有较大
机会；可能有一定的参与价值；尤其是对于首日上市新股；开盘集合竞价对其可参与程度的意
义就更大。如集合竞价及开盘后15分钟内换手率达到30％…40％；说明此股有实力买家参与；若
开盘价适中；个股基本面及行业均较佳的话；值得适当关注。
2、修正开盘。9时30分至10时为修正开盘时间。个股及大盘若有大幅高开则随后会有
一定幅度拉回；大幅低开则会适当上调。得到修正后；再按照各自的走势运行。由于人为的拉
抬和打压因素；开盘指数与股价都有一定的泡沫性；此时进场风险甚大；必须等到修正开盘后；
才能看清大盘的真实情况。如果一旦开盘两极分化且迟迟未见修正迹象；则可立即确认大盘强
弱和收盘涨跌走势。
3、开盘〃三点一线〃。〃三点〃指在修正看盘过程中9时40分、9时50分和10时三个时间点；〃
一线〃指开盘平行线。如果在这三个时间点股价或指数始终在平均线上方游动；且一波比一波
高；则大盘可初步确定为涨势盘面。如果三个时点股价或股指牵引着平均线一路走低；始终在
平行线下方且与平行线的距离越拉越大；此定为跌势无疑。
谈股票价格评价标准
理论界一般把现有的股票价格理论分为三大类，分别是技术分析理论、价值分析理论和现代
投资理论，但是就这三种理论来看，在应用于股票价格评价的过程中仍存在着种种缺陷和不
足，为此笔者引入一个创新概念：股票交易价值。由于引入股票交易价值概念是深入分析股
票价格理论结构的必然结论，因此在给出股票交易价值的定义前，我们首先来分析股票价格
的理论构成。
股票价格的理论构成
股票市场作为一个虚拟资本市场，其交易的目的并不在于获取使用价值，而是为了获得
股票的未来收益权，即买股票是为了获取资本的增值。在一个买卖双方信息对等的市场，卖
者为什么愿意卖出？排除诸如股票持有者急需用钱等特殊原因外，主要有两种可能，一是股
票买卖双方对股票价值的分析出现了差异，二是买卖双方对股票价格的分析出现了差异；前
一种可能是由于股票价值分析的复杂性所决定的，后一种可能是在对股票价格形成机制分析
基础上得出的结论。
股市泡沫产生的内在机理
股票市场与商品市场有相同的一面，价格的变动都以它的价值为基础，但它们之间又有
不同的一面，商品市场的买主购买商品是为了消费，不存在逐利动机，而股票市场的投资者
购买股票是为了资本增值。在现实生活中，追逐股票买卖差价成为中国股市投资者投资股票
的最主要的目的，于是股市泡沫就不可避免。
股市存在投机资本，是投机资本追逐自身利益最大化的必然选择，由于投机资本的存在，
股市泡沫也就随之产生。当然投机资本的存在，对股票市场的作用也是巨大的，不仅为股市
的发展奠定了基础，使得股票市场的流动性得到了保证，而且投机资本的逐利性必然会导致
投机资本在不同行业，不同股票间的流动，促进了股票市场的价值发现，资源有效配置功能
的实现。
股市泡沫的扩大化是一种阶段性趋势
对上市公司盈利能力的预测是一个不确定的事件，因此基于业绩翻番而买进某一只股票
最终必然存在高估或低估的问题，事实上股票持有者通常会通过不同的渠道，期望所有的投
资者均能接受这个高估的预期，购买被高估的股票以实现自身的盈利。于是，股价就会远远
脱离其价值，甚至出现股价大幅高估的现象，这就是对未来预期的不确定性导致的股市泡沫
的扩大化。
市场环境的不稳定性也会对股市泡沫产生推动作用，这种不稳定性主要表现在国际环境
的变化，国家宏观经济政策制定以及社会、政治、文化等因素的变动，如我国在2000年正式
推出的西部大开发政策，2001年的北京申办奥运会和加入WTO以及2002年的上海申办世博
会等等。这些因素的存在与否会造成市场环境的变化，而这些因素本身不确定，又会在第二
个层面上造成市场环境的不稳定。同时，这些因素虽然会对相关股票的今后业绩产生极大的
影响，但影响度很难明确列定。因此在市场环境不稳定的情况下，给投机资本提供了表演的
舞台，整个市场必然会在投机资本的推波助澜下，造成泡沫的扩大化。
由于股市是一个虚拟的资本市场，必然存在投机资本，从而导致股市泡沫的产生，同时
由于股票未来收益的不确定性和市场环境的不稳定性，必然会阶段性地造成股市泡沫的扩大
化。
股票价格理论结构的分析
通过股票价格理论结构的分析，我们可以得出如下几个结论：首先，股票价值＋常态泡沫
是股票价格波动的基础。这一结论是股票市场区别于商品市场的主要特征。只要股票在股票
市场上市，就必然存在常态泡沫，因此，只有以股票价值与常态泡沫之和为标准评价股票价
格，才能揭示股票价格运行的本质特征。
其次，股票市场的风险主要来自于股价的非常态泡沫。非常态泡沫是常态泡沫的非理性
扩大，当非常态泡沫达到一定程度时，股票价格就远离市场可接受程度，一旦市场风险释放
（非常态泡沫破灭），会对国家宏观经济和金融的正常运行带来巨大冲击。
第三，常态泡沫与非常态泡沫之间并没有明确的界限，当常态泡沫的影响因素被非正常
放大时，股市泡沫就会由常态泡沫向非常态泡沫转化。
股票交易价值的定义和其他相关概念的差异
股票交易价值的定义
股票价值与常态泡沫之和是一个非常重要的组成部分，是股票价格波动的基础，笔者把
它定义为“股票交易价值”。股票交易价值具有如下特征：
（1）股票交易价值是以价值分析为基础，再加上一个市场可接受的泡沫成分（常态泡沫）。
股票交易价值是客