了,只是自己“一年到头都是满仓”,因为满仓就不敢随便乱换股,怕换进来的没有换出去的
好,而且真的没想到上海梅林那么疯狂,居然能翻倍:“原以为它能涨30…40%就不错了,没
想到它能涨那么高。”虽然没抓到龙头,小曾后来还是把手头上的夏新电子换成了晨鸣纸业。
从盘面看该股有大资金在收集筹码,底部放量,似乎已经完成了最后一跌;从基本面来讲,
该股季报表明今年的业绩比去年同期有所增长,目前市盈率只有十几倍,又有反倾销概念,
值得买进来做个“中长线的持有,波段性的操作。”对于后市,小曾还是不怎么乐观。他认为
反弹不会超过1500点:一、这个点位是个成交密集区。二、市场最近量不足。三、国有股减
持仍未落实。
老韩:“这是跨年度的行情!”
前段时间大伙都要看空跌破1300点,老韩就决定“走别人没有走过的路”,大多数人看
空的时候我就看涨,这往往是对的。老韩仔细分析了一下大盘的日、周、月三条线,发现它
们都在底部区域很长时间了,而且上海梅林已经先行启动;“做股票就是要紧跟节奏,踏准脚
步,11月18日那天我就在7块多追了上海梅林。”老韩说他们那边的客户有30%左右的人跟
上了这轮反弹,平均收益率约15%。老韩在上个礼拜四又买了重庆啤酒:“它搞生物制药——
—乙肝疫苗,底部放量回升,买股票量是最重要的。”不光是个股放量,大盘也放量明显,老
韩认为这是个跨年度的行情:“一个是二年半的调整已经比较充分;第二从国家前三季度沪深
1300多家上市公司的业绩来看,总体比去年增长3成,其中工业企业业绩增长超过40%;还
有QFII不断加盟。”今年过春节比较早,老韩觉得这轮反弹有这种因素在内,把明年的行情
提前发动了,所以说“这是跨年度的行情!”
不执不着 无拘无束
圣人常善救人;故无弃人;常善救物;故无弃物。
注释:圣人善于救助人;(在圣人眼里)没有废弃的人;善于借助于物;(在圣人眼里)没有无
用之物。
今年市场呈现出极端分化的格局;两成股票震荡上行居高不下;八成股票则迭创新低;被
人戏称为〃二八现象〃、〃九死一生〃。目前;多数股票被弃如敝履的现实逐渐被接受;〃挖掘价值
〃、〃强者恒强〃的说法也正在成为市场的主流思路。
据说;巴菲特就是重视挖掘价值的;其思想也被价值挖掘论者奉为圭臬。但据笔者所知;
大师在垃圾证券上也获利颇丰。大师的思路究竟是什么;恐怕只有老人家自己知道。各种传记
作者的描述似乎是在〃画鬼〃;我们没法说〃像〃;也没法说〃不像〃。
但目前的事实是;由于基金集中投资于蓝筹股;所以谁也跑不出去;价格当然也跌不下来;
同时谁也变不了现;所以只好就这么〃强者恒强〃地唱下去;等到大家都围到餐桌前;基金才能
悄然而退;让中小散户们买单。这种手法早已经司空见惯。
遗憾的是;市场已经发生了深层次的变化;即股市的问题已经集中暴露。过去;市场虽有问
题;但由于股票存量少、市场资金多;所以〃击鼓传花〃的游戏能够不间断地玩下去;诸多问题还
能够为发展所掩盖;现在则不同;专家学者们的反复争鸣;越争越明;让老百姓心里明镜似的;
盲目进入市场的资金越来越少;而股票扩容的速度却不容放缓;于是〃击鼓传花〃玩不下去了。
市场上现有的资金无力接过基金手里的筹码。于是;〃强者恒强〃的调子只好继续唱下去;而且
是以压倒的高调门唱下去;市场上只剩下一种声音。如果能把筹码抛出去;谁还有工夫唱歌呢?
经常听到广告说;〃据调查;中国人百分之多少缺少多少元素〃;想起来甚是困惑;过去吃饭
都定量的年月;都没觉得缺什么;现在吃饱了也吃好了;可孩子要补脑;妈妈要补血;奶奶要补
钙?但如果什么都不缺;东西卖给谁呢?
本来;强者恒强就是不符合辩证法的;事物总是在不断变化的;强者怎么会恒强呢?核心资
产、蓝筹股其概念本身也是动态的。当年的家电堪称蓝筹;如今已风光不再;今年的汽车、钢
铁、化工、能源是蓝筹;未来也还会有新的蓝筹概念。行业业绩如日中天的时候;价值已得到
了充分挖掘;后面也许就是下坡路了。
从股价的规律来看;总是从低位上涨;到高位掉头的;从理念来说;也是多种多样、不断变
化的;科技股最具成长性和想象力;重组股最能够脱胎换骨;化腐朽为神奇;蓝筹股收益最稳
定;可谓市场代有概念出;各领风骚一两年。没有什么概念能够放之四海而皆准、放之四季而
皆准。思维形成惯性的时候;可能也是概念发生变化的时候。
对成熟的投资者而言;股票只是〃物〃;既不是宝物;也不是弃物。如果在头脑中产生异化;
对股票事先有一个好恶;评判的标准就会有失客观;如同戴上有色眼镜看东西;肯定是不真实
的。对于中小投资者来说;就要注意不为导向所动。不要把一些股票奉若神明;而把另一些股
票视为〃弃物〃。投资价值虽是判断上市公司的标准;却不是判断股票的标准。股票好不好;只
看它能不能上涨;能不能为我们赚来钞票。
最近的市场波动可谓风起于青萍之末;大有值得玩味之处。
市场已经连续下跌两年半;对于2000年即见顶的科技股来说;下跌已接近四年;股价则早
已跌到七八百点的位置。在这个价位上;大家转变观念抛弃低价股;得到的会不会是又一轮的
踏空呢?那不是〃在冬天砍树〃的行为么?
有了好恶情绪和惯性思维;就会过于执着;如果这种好恶情绪和惯性思维又是在评论导向
下形成的;可想而知;其结果更糟糕。
盈利为纲;选股为目;不执不着;无拘无束。
给散户的忠告
金盆洗手之后;彼得?林奇不再对共同基金的巨额资产负责;但仍是证券界的公众人物;《巴林》
杂志选股年会仍邀请他参加;鲁凯瑟的电视节目〃华尔街一周〃再次请他亮相;林奇还继承了
1989年出版《华尔街制胜术》(One Up on Wall Street)的传统;继续为投资者写作;先后出
版了《战胜华尔街》(Beating the Street)以及《学以致富》(Learn to Earn)等证券投资专
著。他扮演了一个证券市场不可多得的角色;向美国的个人投资者(所谓散户)提供职业经理人
的忠告。
要理解这些忠告;我们首先要了解一个历史背景:在美国;由于散户逐渐退出历史舞台;〃
业余选股是一门日渐衰亡的艺术〃。20世纪80年代的大牛市加速了这个趋势。其原因之一正
是林奇本人所曾经经历的财经媒体使得华尔街一族成为明星。大部分投资者因此转而投
资于共同基金。同时;美国还是债券持有者的国度;大部分资本选择国库券与债券。对此;林奇
的回答是;一方面指出75%的共同基金其表现落后于大盘;另一方面用20世纪20年代到80年
代70年平均回报率的数据说明;专心持股有6:1的机会超过持有债券的收益;而股票投资年平
均收益率为11%;债券之类的收益率则不到其一半。
至于说到散户能否与机构同台竞争;林奇则认为;普通投资者与华尔街的基金经理们其实
根本就不是在一个场地上比赛。专业投资者得遵守许多规矩;在林奇看来这些规矩足以致命;
比如限制股权比重的建仓比例、应对赎回可能的流动性比例等等。更重要的是基金之间相互
的竞争与排名。在林奇看来;个人投资者则自由得多:可以重仓持有少数几个股票;可以用空
闲的时间作点研究;可以在目标不明时干脆空仓等待时机;更不必与大势或邻居比投资收益。
因此;散户完全可以与基金一较高低。
林奇到底提出了哪些忠告?你一定不会想到;他〃首先想告诉读者的一条投资规则就是:再
也不要相信投资专家的任何建议〃!这对媒体大肆鼓吹〃林奇投资法〃也许是个讽刺;但我相信
林奇本人是真诚的。他因为做高尔夫球童而与证券业结缘;获得了第一次买股票的资金以及在
富达基金公司实习的机会;结果发现当时流行的有效市场假说与随机漫步假说互相矛盾、难以
令人信服。虽然他像大多数华尔街的专家一样接受了商学院的教育;但他偏爱文科;学习了历
史、心理学和政治;也学习了玄学、认识论、逻辑学、宗教学和古希腊哲学。他的结论是;股
票投资是一门艺术而不是一门科学;一个受过严格量化教育的人在投资时往往会有更大的不
利。买股票靠的是〃人情练达、世事洞明〃;华尔街的专家在这方面并不比别人高明;尤其不能
相信他们热衷的对股票、股市乃至宏观经济走势的预测。
在林奇的〃25条金科玉律〃中;他按美国人喜欢的方式提出了格言式的忠告;这些忠告可
以分为两类:
一类是关于〃识〃;即投资者的智商;比如每只股票背后都是一家公司;公司的经营与股价
长期而言呈完全的相关性;永远不要投资于一个你不了解其财务状况的公司;不要投资于热
门行业里的热门公司;对于小公司;最好等到它开始盈利的时候再去投资;想要投资问题行业;
就去买那些该行业中有能力维持经营的公司;等待行业出现转机;等等、等等。
另一类则与〃胆〃有关;亦即投资者的情商;比如林奇认为炒股票赚钱的能力是:耐心、独立
精神、基本常识、对痛苦的忍耐力、坦率、超然、坚持不懈、头脑灵活;主动承认错误的精神
以及不受别人慌乱的影响;有能力在信息不完全的情况下作出决定;能够抵抗得了你人性的
弱点。
有胆有识;才是一个合格的散户。因此;林奇认为并不是人人都适合做股票;那些对公司调
查毫无兴趣的人;那些看到资产负债表就头晕的人;那些拿到年报只看图片的人不适合做股票。
每个人都有头脑在股市赚钱;但不是每个人都有这样的胆魄。林奇强调;出售股票只能因为这
个公司的基本面发生了恶化;股市大跌其实是买入股票的大好时机。他告诫投资者;没有人能
预测未来的利率、经济趋势和股票市场的走向。
在中国股市从散户时代走向基金时代的今天;重温彼得?林奇的忠告真是很有必要的。
又成穷人
从证券营业部出来,我看了看存折,不错,还有十块九毛钱,有零有整的。又成穷人了。
自从在一穷二白的基础上建立起这个小家庭,我和媳妇就总是出现“又成穷人了”的感
觉。记得结婚不久,我媳妇在家庭经济宏观调控与具体指导方面牛刀小试,竟有了一个存折,
而且还有了8000块钱。那天当我得知自己已经有了8000块钱时乐得屁颠屁颠的,俨然有富
翁的感觉。
但是不久,一个高中时的朋友告诉我,当股民炒股可以获得很高的投资回报时,看着那
小子开着富康车,挂着大哥大,我和媳妇商量了好几夜。一个礼拜后,我们存折上的8000
块钱就进了股市。就是在那次,我媳妇说了那句“名言”:咱现在又成穷人了。
又成穷人了,这话说得多可笑,就像有了这8000块钱咱就不是穷人了似的。然后是股票
被套,为了解套,几个月后,我们把又积攒起来的5000块再次进股市。我媳妇又说了:咱又
成穷人了。
又成穷人了。存折上的数字像是个不愿长大的姑娘,你好不容易盼着她长了一点,可总
是为这为那迫不及待地送走她。从几百长到一�