拉弗迪执政，又减到二十五分之一，即百分之四。其后，神父特雷执政，又恢复到原来
的百分之五。一般认为，这样强行抑制法定利息率的目的，在于为减低公债利息率做准
备；这种目的有时确曾达到。就现在说，法国也许没有英国那么富裕。法国的法定利息
率一般比英国低，而市场利息率却一般比英国高。这是因为法国，象其他国家一样，有
了很安全和很容易的回避法律的方法。据在英法两国经商的英国商人说，法国的商业利
润比英国高；正由于这个原因，许多英国人不想把资本投在重商的本国，却愿投在轻商
的法国。法国的工资比英国低。你如果由苏格兰到英格兰去，你所看到的这两地普通人
民服装和面色的差异，可充分表示这两地社会状况的差异。然而，假如你从法国回到英
国来，这种对照就更为鲜明了。法国无疑比苏格兰富裕，但其进步速度似乎不及苏格兰。
对于苏格兰，人们一般甚或普遍认为，它正在退步；此种见解，即使对法国说，也是没
有根据的；一个二三十年前曾到过苏格兰视察而现在又到那边视察的人，绝不会对它抱
有此种见解。
反之，就领土面积及人口的比例说，荷兰比英格兰富裕。荷兰政府以百分之二的利
息率借款，而有良好信用的人民以百分之三的利息率借款。据说，荷兰的劳动工资比英
格兰高。大家又都知道，荷兰人经营生意所获利润，比欧洲其他任何国人都低。有些人
说，现今荷兰的商业正在衰退。就商业的某些部门说，也许确是如此。但上面所说的征
候似可表明，该国商业并未一般衰退。当利润减少时，商人们往往都埋怨说商业衰退了；
可是利润减少，乃是商业繁盛的自然结果，或是所投资本比以前更多的自然结果。在晚
近英法战争中，荷兰人乘机获得了法国全部运输业务，而且直到现今，还有一部分操在
荷兰人手中。英法的国债，成为荷兰人一宗大财产。据说，单就英国说，就有大约四千
万镑（但我以为这说得过大）。此外，荷兰人还把巨额资金贷给较本国利息率为高的外
国的私人。这些事实，无疑表示他们资本的过剩，或者说，他们的资本已增加到投在本
国适当生产上不能得相当利润的程度，但不表示商业衰退。由经营特定行业而获得的私
人责本，虽增加到不能尽行投在这一行业上的程度，但这一行业仍继续增进；大国的资
本也可有这种情况。
在我国北美及西印度的殖民地，劳动工资、货币利息只及资本利润，都比英格兰高。
各殖民地的法定利息率和市场利息率，是百分之六到百分之八。不过，劳动的高工资和
资本的高利润同时存在，是新殖民地特殊情况所特有的现象，而在其他地方是很少见的。
在新殖民地中，资本对领土面积的比例以及人口对资本的比例，在一定期间内必定比大
多数国家低。他们所有的土地，多于他们资本所能耕作的土地，所以，他们只把资本投
在土质最肥沃和位置最适宜的土地上，即投在海滨和可航行河流沿岸各地。此外，购买
这等土地的价格，往往低于其自然生产物的价值。为购买并改良这等土地而投下的资本，
必然产生极大的利润，因而使他们能够支付非常高的利息。投在这种有利用途上的资本
的迅速积累，使种植园所有者能雇用的工人数，很快增加到新殖民地不能供应的程度。
这样，他们能在新殖民地居到的劳动者的报酬，使极其优裕。但是，随着殖民地的扩展，
资本利润就逐渐减少。土质最肥沃和位置最好的土地既全被占有，耕作土壤和位置较差
的土地所能取得的利润，使减少了，而用在土地上的资本，也只能提供较低的利息。在
现世纪中，我国殖民地大部分法定利息率和市场利息率，都因此大大减低。随着财富、
改良工作及人口的增进，利息低落了。劳动工资却不与资本利润共同跌落。不论资本利
润如何，对劳动的需求，随资本增加而增加。利润尽管减低，资本却不但继续增加，而
且比以前增加得更为迅速。就此点说，勤劳的国家和勤劳的个人都一样。大资本利润虽
低，但比高利润的小资本，一般增加得更为迅速。俗语说，货币产生货币。已经取得了
少许，不愁不能取得更多。最困难的是这少许的取得。在前面，我已就资本的增加和业
务的增加，即资本的增加和对有用劳动的需求的增加这两者的关系，作了部分的说明，
以后在论述资本积累时，当详加说明。
新领土的获得或新行业的开展，即使在财富正在迅速增加的国家，也会提高资本利
润，因而也会增加货币利息。由于这国家的资本，不够应付这种新获得或新发展所给各
个人带来的全部业务，所以只把它投在能提供最大利润的那些行业上。以前投在其他行
业上的资本，必有一部分撤回来，转入更有利的新行业。所以，在那些旧行业，竞争便
没有以前那么剧烈，而市场上各种货物的供给也减少了。货物减少，价格势必或多或少
地上升，这就对经营者提供更大的利润，而他们也能以比从前高的利息率借入资金。在
晚近战争结束以后不久，有良好信用的个人，乃至一些伦敦最大商号，一般以百分之五
的利息率借款。在战前，他们通常没交付过百分之四或百分之四点五以上的利息。这可
由我国占领北美和西印度曾增加我国领土与商业那一事实来充分说明，用不着设想我国
资财已经减少。旧资本所要经营的业务增加得那么多，那必然会使很多行业的资本量减
少，结果，在这些行业，由于竞争已较和缓，利润必然增加。我相信，晚近战争的巨大
费用，并没使不列颠的资财减少，其原因，我以后将加以说明。
但是，社会资财即维持产业的资金的减少，使劳动工资降低，因而使资本利润以及
货币利息增高。由于劳动工资低落，社会上剩有的资本的所有者，以货品提供市场所需
的费用，比以前少；由于他们以货品提供市场所用的资本比以前少，他们能够且比以前
高的价格出售货物。所费较少，所得较多，他们的利润从两方面增加，因此能够出高的
利息。在孟加拉及东印度其他英领殖民地，获得巨大资产是那么快、那么容易这一事实，
可以证明这些贫苦地方的劳动工资非常的低而资本利润非常的大。其货币利息也相应地
非常的高。孟加拉农家往往以百分之四十、五十或六十的利息借入资金，并以次期的收
获物作为抵押。能够担负这种高利息的利润，必然侵占地主的几乎所有地租，而这样高
的利息，也必然侵占利润的大部分。罗马共和国衰亡以前，各地方在总督竭泽而渔的暴
政下，似乎都有同样高的利息。从西塞罗的书简，我们知道，有道德的布鲁塔斯也曾在
塞浦路斯岛以百分之四十八的利息借款。
一国所获的财富，如已达到它的土壤、气候和相对于他国而言的位置所允许获得的
限度，因而没有再进步的可能，但尚未退步，那末，在这种状态下，它的劳动工资及资
本利润也许都非常的低。一国人口的繁殖，如已完全达到其领土所可维持或其资本所可
雇用的限度，那末，在这种状态下，职业上的竞争必然非常激烈，使劳动工资低落到仅
足维持现有劳动者人数，而且由于人口已经非常稠密，也不可能再有增加。一国的资本，
如与国内各种必须经营的行业所需要的资本相比，已达到饱和程度，那末各种行业所使
用的资本，就达到各行业的性质和范围所允许使用的程度。这样，各地方的竞争就大到
无可再大，而普通利润便小到无可再小。
然而，也许没有一个国家的财富曾经达到这种程度。中国似乎长期处于静止状态，
其财富也许在许久以前已完全达到该国法律制度所允许有的限度，但若易以其他法制，
那末该国土壤、气候和位置所可允许的限度，可能比上述限度大得多。一个忽视或鄙视
国外贸易、只允许外国船舶驶入一二港口的国家，不能经营在不同法制下所可经营的那
么多交易。此外，在富者或大资本家在很大程度上享有安全，而贫者或小资本家不但不
能安全，而且随时都可能被下级官吏借口执行法律而强加掠夺的国家，国内所经营的各
种行业，都不能按照各种行业的性质和范围所能容纳的程度，投下足够多的资本。在各
种行业上，压迫贫者，必然使富者的垄断成为制度。富者垄断行业，就能获有极大利润。
所以，中国的普通利息率，据说是百分之十二，而资本的普通利润，必须足够担负这样
高的利息。
一国法律上的缺陷，有时会使其利息率增高到大大超过它的贫富状况所需要的程度。
它的法律如果不强制人们履行契约，那就使一切借款人所处的地位，和法制修明国家中
破产者或信用不好者的地位相差不远。出借人收回借款的不确定性，就使他索取破产者
在借款时通常需要出的那么高的利息。在侵略罗马帝国西部各地的未开化民族中，有许
久，契约的履行与否只凭当事者的信义，他们王朝的裁判所很少过问此事。当时利息率
达到那么高，恐怕这也是一部分原因。
要是法规完全禁止利息，那也不能收到效果。许多人必须借入资金；而出借人，不
仅对于这笔资金的使用，要求相当的报酬，而且对于回避法律的困难和危险，也要求相
当的补偿。孟德斯鸠说，一切回数国利息率之所以高，并不是囵为他们贫穷，而是部分
因为法律禁止利息，部分因为贷金难于收回。
最低的普通利润率，除了足够补偿投资容易遇到的意外损失以外，还须有剩余。只
有这一剩余才是纯利润或净利润。普通所谓总利润，除了包含这种剩余以外，还包含为
补偿意外损失而保留的部分。借款人所能支付的利息，只与纯利润成比例。
出借资金，即使相当谨慎，亦有受意外损失的可能。所以，最低的普通利息率，和
最低的普通利润率一样，除了补偿贷借容易遇到的意外损失外，还须有剩余。如果无此
剩余，那未出借资金的动机，就只能是慈善心或友情了。
在财富已达到极度、而且用在各种行业上的资本都已达到最大限度的国家，普通纯
利润率便很低，因而这种利润所能负担的普通市场利息率也很低；这样，除大富豪外，
任何人都不能靠货币利息生活。小有产者和中等有产者，都不得不自己监督自己资本的
用途。几乎一切人都得成为实业家，都有从事某种产业的必要。荷兰的现状，似与此相
似。在那里，不是实业家，就不能算是时髦人物。需要使得几乎每一个人都习以为常地
去经营某种行业。习俗又到处支配时尚。不和别人穿上同样的服装，便成为笑柄；不和
别人同样从事实业，也不免成为笑柄。一个无所事事的游惰者，厕身实业家中间，正如
一个文官厕身军队中间一样，会感到很尴尬，甚至会受到轻视。
最高的普通利润率，也许是这样一种利润率，它在大部分商品价格中占去应当归作
地租那一部分的全部，仅余足够支付商品生产及上市所需的劳动的最低工资，即仅足维